[一键看个股]“Seah Mechanics，从ESS拓展至机器人…一季度业绩激增迎来估值重估”

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铝压铸专业企业Seah Mechanics以能源存储装置（ESS）和机器人零部件为核心，正快速扩张业务组合，市场对其成长性的期待随之升温。有评价称，公司正在摆脱以显示器为中心的业务结构，将应用领域拓展至未来出行、机器人、ESS等高成长产业。

Hanyang证券研究员Lee Junseok近日在报告中将Seah Mechanics概括为“用一句话来说就是机器人零部件企业”，并分析称：“公司正处在将业务组合扩展至对轻量化和精密度有高要求的未来产业全领域的关键时点。”

Seah Mechanics是一家以铝压铸为基础的精密零部件制造企业，2022年在科斯达克市场上市。以今年一季度为基准，营收结构中零部件业务为242亿韩元，占比72.0%；IT业务为87亿韩元，占比25.9%。零部件业务主要由二次电池、ESS、机器人零部件等构成，IT业务则以显示器相关机构件为核心。

压铸是一种能够同时兼顾铝材轻量性和刚性的工艺，在电动车、ESS、机器人等对轻量化要求较高的产业中应用度很高。Seah Mechanics正以该项技术实力为基础，将应用范围扩大至整个未来产业领域。尤其是公司以LG集团和现代汽车集团价值链为核心，构筑了客户基础，这一点也被视为优势，因为主要客户的投资扩大，很可能直接转化为订单增加和业绩增长。

事实上，Seah Mechanics的在手订单截至今年一季度约为6119亿韩元。折算下来，未来5年每年可平均贡献约1200亿韩元的稳定营收基础。在此基础上，ESS和车载显示器等新业务营收进入全面放量阶段，被认为也在提升公司中长期业绩的可见度。

其中，近期增长势头最为陡峭的领域是ESS业务。Seah Mechanics的ESS营收从2024年的12亿韩元增至2025年的105亿韩元，今年一季度进一步扩大到162亿韩元。仅用一个季度就超越了去年全年的ESS营收。

ESS零部件是负责能源存储装置外部外壳与保护功能的核心部件。伴随全球电力基础设施投资扩大，大容量ESS及分布式能源解决方案市场不断成长，对安全性、耐久性和轻量化的需求也同步增加。Seah Mechanics已拿下面向LG Energy Solution的ESS零部件供应业绩，今后有望将客户群扩大至全球电池制造商。

研究员Lee Junseok表示：“压铸应用领域扩大的成果，最先在ESS板块上体现于业绩之中”，“如果北美ESS市场扩张与客户产能扩张相互叠加，相关营收很可能成为公司的中长期成长支柱。”

业绩前景同样积极。Hanyang证券预计，Seah Mechanics今年合并口径营收将达到1291亿韩元，同比增加50.4%，营业利润将达到76.3亿韩元，实现由亏转盈。分析认为，公司正进入外延扩张与盈利能力恢复同步显现的阶段。

市场也关注其机器人业务扩张的可能性。Seah Mechanics目前正以供应机器人用轻量·高刚性压铸零部件和精密驱动机构为核心，扩大新产品线。主要产品包括外壳、关节部件、骨架及关节周边结构零部件等。

评价认为，公司通过既有显示器和车载零部件业务积累的机构设计能力，与机器人零部件业务之间可产生较高协同效应。加之公司已具备向LG Electronics供应机器人零部件的经验，今后有望将应用领域拓展至工业用、服务型机器人客户群。

在生产效率化方面，机器人同样具有重要意义。Seah Mechanics正通过基于协作机器人（协同机器人）的去毛刺工序自动化来推动生产效率改善。去毛刺是指在金属加工过程中，去除产生的不必要毛边或粗糙部分的工序。过去需要投入大量人力，而在实现自动化后，有望在缓解人工成本压力的同时提升生产率。

研究员Lee Junseok评价称：“如果导入基于协作机器人的去毛刺工序自动化，将有助于减轻原本需要数百名规模人力投入的负担，并通过成本节约和生产效率提升，改善多品种零部件生产结构下的成本竞争力。”

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他进一步强调：“机器人业务是公司中长期成长的关键变量”，“如果机器人零部件供应扩张与工序自动化相辅相成，有望借由纳入机器人价值链而迎来估值重估。”

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