“说经济衰退却不见崩盘”……卡账逾期创历史新高 股市却再创新高[周末Money]

美国股市连日创下历史新高，但消费信心却在萎缩。有分析称，美国经济结构正在从“依赖消费”转向“更受企业投资影响”。

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Hana证券在《资产配置之窗——当前支撑美国经济的是什么》报告中评价称，尽管美国体感景气在放缓，但资金正涌入资产市场。

美国三大股指正处于上升趋势。以28日（当地时间）为准，标准普尔500指数较前一交易日上涨43.27点（0.58%），收于7563.63点。道琼斯30种工业平均指数上涨24.69点（0.05%），至5万668.97点；纳斯达克指数上涨242.74点（0.91%），收于2万6917.47点。标准普尔500指数和纳斯达克指数均刷新了历史最高纪录。

美国经济正经历衰退。信用卡贷款逾期率已超过13%，为金融危机以来的最高水平。5月密歇根大学消费者信心指数（终值）为44.8，较前值下滑5点，创下有记录以来最低水平。

报告分析称，随着美国消费结构发生变化，才出现了这一走势。在美国消费中，高收入阶层的影响力较过去明显增强。美国收入排名前10%的家庭持有约87.5%的美国股票，占有全国财富总量的67.5%。资产价格上涨带来的收益高度集中于高收入阶层。即便直接暴露在信用卡贷款、住房成本压力之下的低收入阶层消费放缓，只要高收入阶层的消费得以维持，经济就不会崩溃，结构已经变成这样。

报告评价称，企业投资比消费对美国经济的影响更大。在美国，对数据中心、服务器等计算机及周边设备的投资同比增长73%，自2022年底以来累计增幅约149%。大型科技企业扩大资本支出（Capital Expenditure），同时带动了半导体、电力、网络等设备产业。美国经济正从以消费为中心转向以人工智能（AI）为核心、以资本支出为中心的结构。

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Hana证券研究员 Lee Youngju 表示：“在美国市场，与其说是消费放缓本身，更关键的变量是AI投资能否持续扩大，以及资产价格能否维持。”“要理解美国市场，不能只盯着消费放缓等现象，而要看哪些领域在吸收流动性和资本。”

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