广告照样看，每月却要付5000韩元？Meta的120亿美元试验[周末理财]

by Lee Minwoo

Published 31 May.2026 08:42(KST)

Updated 31 May.2026 09:11(KST)

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每月2.99～3.99美元订阅服务发布
不去广告，改为提供附加功能
即便只有3%用户订阅，年营收也将增加约120亿美元

全球最大社交媒体运营商Meta将在Instagram、Facebook和WhatsApp上引入按月计费的订阅服务。曾经免费的社交媒体将转为付费模式，让人联想到过去国内“Freechal”等失败案例，但考虑到Meta庞大的用户规模，有分析指出，即便只有一小部分用户转为付费，也能带来相当可观的收入。

据30日多家主要外媒报道，Meta近期推出了Instagram Plus、Facebook Plus和WhatsApp Plus三种付费订阅服务。月度订阅费为2.99至3.99美元（4474至5971韩元）。

引人注目的是，这并不是一种去除广告的付费模式。此前，Meta曾在欧洲推出过用户付费以免看广告的订阅服务。本次推出的Plus订阅则不同，在保留广告的同时，通过提供个性化主页、延长限时动态展示时间等附加功能来收费。

这种结构对Meta而言优势明显。如果通过去广告来获取付费用户，原有广告收入可能会相应减少；而若是对附加功能收费，则可以在维持广告收入的同时，提高每用户平均收入（ARPU）。也就是说，曾经以广告为核心的Meta正在转向同时做大广告和订阅的商业模式。

在公开推出付费订阅服务后，Meta股价在常规交易时段收涨3.7%。由于这并非一项整合了Meta人工智能（AI）的AI一体化订阅服务，市场预计其短期财务影响仍将有限。

类似的社交媒体付费订阅模式中，已有Snap的“Snapchat+”。“Snapchat+”同样并非去除广告，而是提供装饰、限时动态便捷功能等服务。截至今年2月，付费订阅用户为2500万人，约占其9.6亿月度活跃用户（MAU）的2.6%。

Meta的测算也从这里开始。Instagram、WhatsApp和Facebook的月度活跃用户各自都达到30亿人。三星证券预计，如果Meta的付费订阅服务渗透率达到3%，相关收入将达120亿美元，相当于Meta今年收入市场预期值（一致预期）2530亿美元的4.7%。以总成本目标值（指引）中值1655亿美元为基准，营业利润率也有望改善约3个百分点。

业绩还有进一步增长的空间，因为Meta可以推出价格更高的订阅档位。Snapchat+目前也分为4个订阅等级，等级越高，所提供的AI功能越高阶。分析认为，未来随着AI功能扩展，平均订阅价格仍有较大上升空间。事实上，据悉Meta正在开发可与Instagram内购物功能结合的AI智能体。

除平台内的付费订阅外，Meta还在测试两种Meta AI应用的付费订阅服务。AI模型性能和与平台的整合度被视为决定Meta订阅业务成败的关键变量。

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进一步来看，Meta还可以选择对外销售其自建AI基础设施所承载的云服务。即便自营AI业务增长不及预期，这也是缓解投资成本压力的重要防线。三星证券研究员Kim Junghan表示：“近期Meta的12个月预期市盈率约为17.5倍，远低于其21倍的平均水平。在估值接近底部区间的情况下，其变现计划正在逐步细化，Meta已进入投资吸引力逐步形成的阶段。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。