“走强的证券股，受股市繁荣加持更具吸引力↑”……哪只股票最有潜力？[周末Money]

在股市活跃带动下，证券业在一季度录得史上最强单季业绩，预计下半年股市也将延续强势，证券股的投资吸引力有望持续。经纪（中介）及资产管理竞争力，以及自营业务中对成交金额波动不那么敏感的收入来源表现，被视为左右各证券公司业绩的关键变量。

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30日，SK证券研究员 Jang Youngim 表示：“近期以半导体股为中心的股价涨势尤为突出，但在股价上涨与日均成交金额扩大的阶段，证券股并无被边缘化的理由”，并对证券板块维持“增持”投资评级。其最推荐标的为三星证券与韩国金融控股。

一季度证券板块在股市走强的背景下，经纪及资产管理手续费损益、与经纪相关的利息损益、自营运用损益等，围绕有价证券评估收益得到改善，录得史上最大单季业绩。根据 SK证券分析的6家券商（未来资产·韩国投资·三星·NH投资·Kiwoom·Daishin证券），一季度归属于控股股东的净利润为3.4639万亿韩元，环比增长108.0%。

二季度股市同样在积极氛围中运行，前景乐观。SK证券资产战略团队将下半年韩国综指指数区间设定为6500~1.1万点，年末目标位为9900点。由此推算，今年韩国交易所与 Nextrade 的日均成交金额将达到72.5万亿韩元，上述6家券商的归属于控股股东的净利润预计同比增长58.9%，至11万亿韩元。

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在股市繁荣期，经纪和资产管理收入对净资产收益率（ROE）贡献度越高，其成长潜力越大。将三星证券作为最推荐个股的原因正在于此。按照 SK证券对6家券商的经纪·资产管理收入 ROE 贡献度测算，三星证券为21.7%，Kiwoom证券为20.9%，未来资产证券为20.6%。

韩国金融控股则从自营运用板块受益的角度被选为最推荐个股。下半年在市场利率继续上行的趋势下，尽管外界对债券投资表现不佳有所担忧，但有价证券评估收益、股票挂钩证券（ELS）提前赎回、短期票据、自上市交易型开放式指数基金（ETF）流动性提供商（LP）等其他自营运用损益能在多大程度上对冲这一影响，将成为关键评估标准。从这一视角来看，韩国金融控股的竞争力被认为较强。

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Jang 研究员表示：“韩国金融控股不仅在证券业务的 ELS 板块和短期票据业务上表现突出，自营子公司的股票投资业绩贡献也十分可观，即便去年因评估收益导致基数较高，预计其自营运用损益仍有望实现同比增长。”预计韩国投资证券的短期票据业务贡献利润规模约为4400亿韩元，综合投资账户（IMA）收益率（1号产品按年化折算为3.92%）也将高于其他券商。

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