[一键看个股]“乐天化学，霍尔木兹若逐步解封营业利润将上调…目标价上调”

KB证券于28日表示，若霍尔木兹海峡封锁逐步解除，预计乐天化学业绩将被上调，将目标股价由9万韩元上调至10.5万韩元，并维持“买入”投资评级。

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乐天化学一季度销售额为4兆9905亿韩元（同比增长1.81%），营业利润为735亿韩元（由亏转盈）。自本月12日公布业绩以来，股价已下跌22%。这是因为考虑到在电话会议中披露的油价急剧上涨带来的3000亿韩元效应后，公司仍处于亏损状态。

不过，二季度营业利润预计为2559亿韩元（营业利润率4.3%），有望超过市场预期的231%。KB证券研究员 Jeon Uje 称：“按计算，因战争导致全球乙烯供应将减少28%，但在最终产品成本中，塑料占比仅在0.1%至2.0%之间，影响微乎其微”，“一旦预期出现供给短缺，客户即便支付溢价也必须确保拿到产品”。

KB证券同时将今年营业利润预估从1016亿韩元上调至3641亿韩元。原因在于，假设从今年年中开始霍尔木兹海峡封锁将逐步解除，石油化工行业将从供给过剩转向短期供给不足、长期供给过剩缓解，行业发展方向将有所改善。随着短期和长期供需的改善，对2026年至2035年的净资产收益率（ROE）预期也由5.0%上调至5.2%。

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Jeon 研究员表示：“韩国企业自去年年底起就准备大规模减产，反应较快，应该已经实现了损益最优化”，“目前国际价差已在改善，韩国石脑油裂解装置（NCC）的开工率也呈现出稳定与回升的态势”。

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