“只有我没买三星电子和SK海力士，错过一夜暴富机会了吗”…韩国综指恐慌指数飙升自有原因
市场弥漫FOMO情绪
三星电子、海力士“借钱炒股”激增
是时候着手进行波动率管理
在人工智能（AI）和半导体景气周期的带动下，韩国股市强劲上行的同时，被称为“韩国版恐慌指数”的韩国综指200波动率指数（VKOSPI）也在飙升。
27日，在首尔中区韩亚银行交易室的行情显示屏上，韩国综指以及三星电子、SK海力士等股价一览无余。当天上午9时2分，韩国综指报8447.69点，较前一交易日上涨400.18点（涨幅4.97%）。联合通讯社供图
View original image28日据韩国交易所消息，VKOSPI较前一交易日上涨3.95%，收于70.78。VKOSPI在本月18日盘中一度飙升至82.23。一般认为，20附近为平均区间，30以上为高波动区间，40以上则进入恐慌区间。
韩国投资证券分析称，近期在韩国股市中，出现了股指与波动率指数同时急升的罕见现象。通常情况下，反映未来30天股指预期波动率的VKOSPI，在市场急跌期会因投资者为对冲下跌风险而集中买入看跌期权，从而与股指呈反向走势。
然而在本轮韩国综指大涨过程中，VKOSPI却同步上行，市场情绪似乎更多受到“错失恐惧症（FOMO）”的影响，即投资者对没能参与上涨行情的恐惧大于对下跌的担忧。业内认为，这是看好股市进一步上行而买入价外看涨期权的资金，与因股指暴涨超出预期、空头头寸步入亏损区间后为对冲风险而被迫买入的资金，在期权市场相互交织所致。
撼动期权市场的“错失恐惧症”，在现货股票市场也通过个人投资者的追高买入力度和“借钱炒股”热潮得到了充分印证。仅今年以来，个人投资者就在韩国综指市场净买入54.5642万亿韩元。尤其是本月，个人投资者单月就扫货32.8852万亿韩元，不断推高股市上方空间。在股价上涨过程中，资金并未选择获利了结，反而以追高买入的形态持续流入。
根据金融投资协会数据，截至本月22日，信用交易融资余额为36.3555万亿韩元，较年初增加32.6%（27.4207万亿韩元）。信用交易融资余额是指投资者为股票投资向证券公司借入、但尚未偿还的资金余额，该余额上升意味着杠杆（举债）水平正在提高。
尤其是三星电子和SK海力士的信用交易资金高度集中。三星电子的信用融资余额在本月20日首次突破4万亿韩元后，截至26日已增至4.1884万亿韩元。SK海力士的信用融资余额也达到3.3454万亿韩元。与年初相比，两者分别增长约2.4倍和3.4倍。
韩国投资证券研究员 Jung Hyun-jong 表示：“高波动性环境意味着韩国股市随时可能暴露在尾部风险之下（发生概率较低，但一旦发生将对金融市场造成巨大冲击的风险），投资者应当警惕投资组合的集中度风险，现在正是需要考虑进行适当波动率管理的时点。”
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