韩银发布《一季度国际投资头寸表（暂定）》
净对外金融资产减少1321亿美元…降幅创历史第二
“国内股市火热” 外国人股权证券投资增加1221亿美元
反映我国对外支付能力的净对外金融资产（对外金融资产－对外金融负债）今年一季度出现史上第二大幅度的减少。由于国内股价大幅上涨，外国人对韩国证券投资激增，对外金融负债的增幅大于对外金融资产的增幅。
净对外金融资产7536亿美元，两个季度累计减少2836亿美元
韩国银行27日发布的《2026年一季度国际投资头寸表（暂定）》显示，今年一季度末我国净对外金融资产为7536亿美元，较上季度末（8857亿美元）减少1321亿美元。已连续两个季度减少，继去年四季度减少1515亿美元之后，创下历史第二大降幅。
这主要是因为，代表内国人海外投资的对外金融资产增幅，低于代表外国人对韩国投资的对外金融负债的增幅。一季度末，对外金融资产在居民直接投资扩大等带动下，较上季度末增加150亿美元；对外金融负债则在非居民证券投资大幅增加的带动下，较上季度末猛增1471亿美元。
对外金融资产受全球股市调整与利率上升影响，仅增150亿美元
一季度末我国对外金融资产余额为2.8826万亿美元，较上季度末增加150亿美元，再度刷新历史最高纪录。不过，尽管直接投资持续增加，但在全球股市调整和利率上升等影响下，证券估值下降导致证券投资减少，整体增幅仅为150亿美元。
在增量结构中，占比最大的是居民直接投资。受对美股权投资持续等影响，直接投资增加154亿美元，达到8517亿美元。相反，证券投资减少151亿美元，降至1.2381万亿美元。这是继2024年四季度减少24亿美元之后首次出现下降。具体来看，股权证券因全球股市调整等导致估值下降，减少93亿美元，降至9669亿美元；债务证券同样因全球利率上升导致债券估值下降，减少58亿美元，降至2712亿美元。
其他投资（3174亿美元）在出口向好带动贸易信贷增加等因素影响下，增加34亿美元。储备资产（4237亿美元）则因美元走强导致非美元外汇资产折算美元金额减少，以及国民年金外汇互换等市场稳定措施的影响，减少44亿美元。
26日，在首尔中区韩亚银行交易室的行情显示屏上可以看到韩国综指等指数。当日韩国综指较前一交易日上涨199.80点（2.55%），收于8047.51点。联合通讯社供图
View original image二季度下降趋势或将持续，但难以视为危机信号
今年二季度净对外金融资产同样很可能继续减少，因为韩国综指突破8000点等因素带动，国内股市依然保持旺盛行情。韩国银行经济统计1局境外投资统计组组长 Moon Sangyun 表示：“此前经常项目顺差持续累积流入的外汇转化为海外投资，带动对外金融资产增加，从而推动净对外金融资产突破1万亿美元并持续扩大。海外投资扩张在推动净对外金融资产增长方面发挥了更大作用。”他同时指出：“但从去年下半年起，经常项目保持顺差意味着出口企业表现良好，由此以半导体企业为中心的国内企业得到重新估值，国内股价上涨，正成为推高对外金融负债的因素。”在国内股价持续上行的背景下，当前这种变化（净对外金融资产减少）是否会延续，还有待观察。
不过，他判断，净对外金融资产的减少趋势会演变为我国对外支付能力危机的担忧属于过虑。Moon 组长称：“对外金融资产的增长趋势将会延续。在对外金融资产持续增加的情况下，对外金融负债是否会像最近这样急剧增加，将成为决定净对外金融资产增减的关键。”他补充说：“与其说是基本交易因素发生变化，不如说是作为金融变量的价格因素在变化。由于价格因素随时可能剧烈波动，因此需要持续关注形势。”他还表示，在企业业绩支撑的情况下，国内股价上涨，从这一角度看也存在积极因素，需要一并考虑。
对外金融负债增幅因国内股价飙升创“历史第4位”
一季度末对外金融负债余额为2.129万亿美元，较上季度末增加1471亿美元。尽管外国人抛售韩国股票，但在股价大幅上涨的影响下，股权证券增加的贡献较大。此番增幅在历史上位列第四，仅次于2020年四季度的2403亿美元、去年四季度的2365亿美元以及去年二季度的2177亿美元。
外国人证券投资增加1083亿美元，达到1.4729万亿美元。其中，股权证券在国内股市活跃的带动下猛增1221亿美元，达到1.0325万亿美元。相反，债务证券因国债收益率上升和韩元走弱导致债券估值下降，减少138亿美元，降至4404亿美元。直接投资减少13亿美元，降至3207亿美元。其他投资（2634亿美元）因现金及存款增加而增加153亿美元。
反映外债稳健性的储备资产与短期外债之比为43.3%，较上季度末（41.9%）上升1.4个百分点。反映对外支付能力的对外债务中，短期外债占比也在同一时期从23.3%上升至23.7%，增加0.4个百分点。Moon 组长就此表示：“考虑到短期外债增加主要源于与外国人抛售韩国股票相关的待结算经常性确定债务增加，而非借款等因素，可以判断我国对外支付能力和外债稳健性总体仍然良好。”
在短期外债增量中，由外国人抛售韩国股票所致的非居民韩元存款增加和应付账款增加贡献度较高。外国人抛售韩国股票意味着股权性负债减少，而韩元存款及应付账款增加则意味着待结算经常性确定债务增加。尤其是，短期外债占比仍维持在较以往明显降低的水平，且考虑到短期净对外债权已升至4694亿美元这一较高水平，判断短期资金急剧外流导致外汇流动性短缺的可能性较低。
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