原来只是家电零部件公司…苦心打磨30年的这项技术在AI时代爆发了[一键看个股]

by Jang Hyowon

Published 27 May.2026 08:28(KST)

Updated 27 May.2026 09:21(KST)

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电源供应装置专业企业Powernet正加快从以生活家电为中心的既有业务结构，向人工智能（AI）数据中心电力基础设施企业转型。今年一季度虽经历了暂时性的业绩放缓，但由于预计二季度起向三星电子新机型的供货扩大以及新客户订单量正式增加，市场对其业绩修复的期待正在升温。同时，AI服务器用电源供应单元（PSU，Power Supply Unit）业务正被视为中长期增长动力，公司价值有望迎来重估。

Hanyang证券研究员Lee Junseok表示：“一季度是先行供货的高基数效应与机型切换空白期叠加的过渡期”，并分析称：“二季度之后业绩修复力度将成为全年业绩达成的关键变量。”

Powernet今年一季度合并基准销售额为1065.8亿韩元，同比增加0.5%，营业利润为36.4亿韩元，同比减少17.6%。公司规模与去年基本持平，但盈利能力有所放缓。分析称，去年先行供货带来的高基数压力，以及三星电子部分机型切换过程中产生的空白期与下游需求放缓同时产生了影响。

不过，Hanyang证券将这一情况解读为暂时性的调整阶段。预计自二季度起，随着三星电子新机型应用正式展开以及新大型客户订单持续增加，业绩修复趋势将愈发明显。再叠加成本削减与物流费用管控效果，盈利能力改善的可能性也被普遍看好。

该研究员表示：“二季度销售额将同比增长9.4%至1276.1亿韩元，有望重新回到规模增长轨道”，并说明称：“根据Cesco新产品和4款B2C新机型能否提前反映，仍存在进一步上行空间。”

市场普遍将今年评价为Powernet体质改善的元年。一直以来，公司以三星电子与Coway为核心维持稳定的销售基础，近期则在加速推进客户多元化。目前以Kyungdong Navien、APR、大创、Cesco等大型客户为中心，供货对象正在扩大，且不仅是客户数量增加，连供货品类本身也在迅速扩张，被视为关键变化。

随着业务组合从既有的开关电源（SMPS）扩展至模块、电池包、能源管理系统（EMS）、B2C产品等，对特定产业的依赖度正在下降，而基于重复订单的收入基础则在加强。因此，三星电子单一客户依赖度也有望从既有的约70%降至今年的约60%。

该研究员评价称：“今年是高收益品类扩张与面向新客户产品多元化相互叠加的一年，相比单纯追求规模增长，盈利体质改善将更加凸显。”

尤其是市场的关注正集中在AI数据中心用PSU业务上。随着AI产业扩散，基于图形处理器（GPU）的高密度机架（Rack）需求激增，数据中心电力基础设施的重要性正迅速提升。由于与既有服务器相比，每机架电力密度提高了5倍以上，电力效率与散热管理成为核心竞争力，由此PSU市场也被分析为已进入结构性增长阶段。

Powernet正以30余年积累的电源供应装置设计技术为基础，推进AI服务器用8千瓦级PSU及电源机架（Power Shelf）的开发。尤其是其在三星电子视频显示（VD）事业部的适配器供应占比超过90%，这一供货业绩被视为重要优势。

电源机架的意义在于，其不再局限于单一PSU产品供货，而是扩展为以机架为单位的电力供应整体解决方案。鉴于AI数据中心市场正从简单零部件转向以一体化电力基础设施为中心的发展方向，该业务被普遍认为极有可能成为公司未来新的增长支柱。

该研究员强调：“如果说主营业务增长属于提升每股收益（EPS）的领域，那么AI服务器PSU则是有望推动公司估值重塑的新业务。一直被视为面向家电和显示器的SMPS供应商的公司，如果成功纳入AI数据中心电力基础设施价值链，将有望成为中长期估值倍数上调的核心触发因素。”

业绩展望同样积极。证券业界预计，Powernet今年营业利润有望同比增长26%至310.1亿韩元，创下历史新高。鉴于公司同时拥有既有业务稳定的盈利能力与AI服务器PSU这一新增长选项，有观点认为当前股价尚未充分反映其企业价值。