油价飙升引发美国通胀忧虑扩散…PCE公布前市场紧张

随着中东战争长期化，引发美国通胀（物价上涨）忧虑升温，市场目光集中到本周将公布的美国个人消费支出（PCE）物价指标上。美国联邦储备制度（Fed）一直强调近期的通胀压力是“暂时性”的，市场关注此次数据能否成为证明这一立场的依据。市场上也出现了或将提前转向紧缩政策的预期。

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据《华尔街日报》（WSJ）等媒体25日（当地时间）报道，美国经济分析局（BEA）将于28日公布第一季度国内生产总值（GDP）二次预估值以及4月PCE物价指数。剔除波动较大的食品和能源后的核心物价指标，是Fed最为重视的指标之一。《金融时报》（FT）援引经济学家观点称，核心物价同比预计上涨3.4%。这将是自2023年年中以来的最高水平。

预计这一指标将进一步确认通胀升势可能持续的判断。物价上涨趋势此前已通过4月美国消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）得到验证。4月CPI同比上涨3.8%，创下3年来新高，环比也上涨0.6%。4月PPI环比大涨1.4%，远高于市场预期的0.5%。本月公布的美国消费者信心指标也低于2022年6月创下的历史低点。

推高物价的主因是能源价格。国际油价在美国与伊朗即将展开停战谈判之际，在每桶100美元上下波动。根据Investing.com的数据，作为国际油价基准的布伦特7月原油期货25日下午（当地时间）开盘时报每桶97.84美元，上涨约2%。受前一日霍尔木兹海峡重新开放预期影响，油价曾下跌7%。随后，市场出现“谈判达成协议可能延后”的判断，油价再度反弹。西得克萨斯中质原油（WTI）期货上涨1.2%，报每桶91.40美元。

Ameriprise Financial首席市场策略师Anthony Saglimbene在接受《金融时报》采访时表示：“如果数据显示通胀压力已广泛蔓延，Fed将越来越难把这一现象解释为暂时性的，或仅由能源因素造成。”他接着指出：“从近期的通胀和消费者情绪来看，我们很有可能正走在错误的方向上。”太平洋投资管理公司（PIMCO）首席投资官（CIO）Daniel Ivascyn近日也表示：“如果长期通胀预期更加严重地失控，即便出现部分经济放缓，货币紧缩仍会推进。”他由此暗示包括Fed在内的主要国家央行存在政策转向的可能性。

在此背景下，最近上任的新任Fed主席Kevin Warsh预计将面临两难局面。一直主张应降息的美国总统特朗普任命了Warsh为主席，但近期市场已开始反映出Fed年内加息的可能性。根据Investing.com的数据，利率互换市场目前已计入年末前加息0.25个百分点的概率。

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另一方面，此前在一定程度上对冲通胀忧虑的财报季接近尾声，也成为市场的另一大关注点。目前标准普尔500指数成分股中约90%的公司已公布业绩。本周戴尔科技（Dell Technologies）、好市多（Costco）、百思买（Best Buy）、Dollar Tree等部分企业将发布财报。美国企业今年第一季度业绩表现异常强劲。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，一季度企业利润预计同比增长29%。

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