[走进AI世界]临近上市的SpaceX，其“现金奶牛”Starlink究竟如何

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随着将于下月12日在美国纳斯达克上市的SpaceX首次公开其财务结构，外界目光集中到其唯一盈利业务——卫星互联网“Starlink”上。因为在超过一半营收来自Starlink、并由其承担企业实质性“现金奶牛”角色的情况下，这表明SpaceX的目标并非单纯的“火箭公司”，而是“卫星通信公司”。

根据SpaceX于本月20日（当地时间）提交给美国证券交易委员会（SEC）的首次公开募股（IPO）申请文件，今年一季度公司营收为47亿美元，录得42.76亿美元净亏损。考虑到去年同期净亏损为5.28亿美元，亏损规模大幅扩大。

具体来看，包含Starlink业务的“连接性”部门一季度营收为32.57亿美元，营业利润11.88亿美元，占公司整体营收的69%。包含运载火箭在内的“宇宙”部门营收为6.19亿美元，营业亏损6.62亿美元，由此清楚显示出，火箭发射更多承担技术与品牌展示功能，而实际现金流主要由Starlink贡献。在太空发射业务和人工智能聊天机器人Grok等项目出现巨额亏损的情况下，Starlink的营收事实上在填补这些亏损。

全球投资者之所以关注Starlink，是因为其在近地轨道卫星互联网领域拥有压倒性领先地位。Starlink并非依赖地面基站，而是利用绕地球近地轨道运行的大量卫星提供互联网服务。不仅能够覆盖全球，还可用于山区、海上和战区，并可切入传统通信运营商难以进入的航空、船舶互联网市场，以及军用通信和发展中国家互联网接入等领域，被认为具有极大的市场扩展性，成为颇具吸引力的投资亮点。

SpaceX今年年初已向美国联邦通信委员会（FCC）递交申请，计划最多发射100万颗近地轨道卫星。实际用户数量也在快速增长。Starlink在2024年约有460万名用户，去年约为900万名，截至今年3月，用户规模已增至1030万名。

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尤其是军事与国防领域，被视为最具盈利能力的板块。外界普遍认为，SpaceX与美国国防部保持紧密合作关系，也是基于这一布局考量。业界指出，像Starlink这样拥有独占性近地轨道卫星网络的企业，其进入壁垒极高，且从长期看极有可能成为全球通信基础设施之一，因此其长期成长性也被看好。在这样的成长预期下，竞争者也正陆续入场。被视为SpaceX竞争对手的包括亚马逊、Blue Origin、Viasat等公司。

Starlink正加快进军韩国市场。韩国政府已于去年5月正式批准Starlink在韩国开展卫星互联网服务运营。近期，Starlink正强化与KT SAT、SK Telink等公司的合作，并出现与造船、航运业界对接的动向。目前在韩国市场上，Starlink的竞争对手包括由法国Eutelsat运营的OneWeb，而韩国政府自身也在推进自有近地轨道卫星网络的开发。科学技术信息通信部和国防部等相关部门正在讨论近地轨道卫星通信与第六代移动通信（6G）基础一体化网络战略。

韩国通信业界一位相关人士表示：“韩国互联网基础设施处于世界最顶级水平，而且通信是与国家安全直接相关的核心基础设施，从这一点看，Starlink的影响可能会有所受限。”他还称：“与其说瞄准消费者市场，不如说更有可能以企业对企业（B2B）市场为目标，并在船舶、航空、国防等企业领域不断扩大影响力。”

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专家认为，如果Starlink进一步从卫星互联网扩展为涵盖直接终端通信（D2C）和太空数据中心的平台，那么韩国国内移动通信市场也将难以避免发生变化。虽然目前对韩国本土市场的影响仍然有限，但一旦未来终端直接通信全面铺开，韩国通信运营商的收益基础可能会受到冲击。因此，有意见指出，应密切关注通过IPO获得雄厚资金实力的SpaceX的下一步动作，同时提升韩国国内的应对力度。

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