“多面手股价将涨至170万韩元”……打造自动驾驶汽车“眼·脑·神经”的这家公司[周末Money]

三星电机正作为自动驾驶时代的受益股而备受关注。为了让汽车能够自行观察周围环境、进行判断并自主行驶，需要摄像头、高性能半导体基板以及大量电子元件，而三星电机正是同时供应这些产品的代表性零部件企业。

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据证券业界25日消息，NH投资证券于本月22日维持对三星电机的“买入”投资意见，并将目标股价上调13.3%至170万韩元。理由是，一旦自动驾驶市场全面开启，三星电机的光学通信、封装和元件事业部有望同步成长。研报将其形容为“在自动驾驶中闪耀的三位一体”。前一个交易日即21日的收盘价为134万韩元。

若将自动驾驶汽车比作人，摄像头模组相当于“眼睛”，半导体封装基板FC-BGA则是稳定连接“脑”的载板，多层陶瓷电容器（MLCC）则更接近于帮助电流稳定流动的“神经网络”。随着汽车从仅仅辅助驾驶员，发展到能够自行判断的阶段，这些零部件的需求量会越来越大，性能要求也会越来越高。通俗来说，自动驾驶汽车越“聪明”，三星电机就越能多卖摄像头，更高价出售基板，并销售更多的MLCC。

市场对三星电机的成长期待并不局限于汽车领域。在人工智能（AI）服务器市场，MLCC和FC-BGA的需求也有望快速增长。AI半导体相比一般服务器芯片耗电量要大得多，功耗越高，负责稳定供电的MLCC的重要性就越突出。普通服务器与AI服务器之间差异也很大，AI服务器中搭载的MLCC数量和容量均高于普通服务器。

FC-BGA也搭上了同一趋势。随着AI加速器和自动驾驶芯片结构日益复杂，基板需要做得更大、层数也必须增加。研报预计，用于图形处理器（GPU）的基板面积将从2023年的90毫米×90毫米扩大到2030年的230毫米×230毫米；基板层数也将从现有的12～18层提升至24～26层。汽车和AI服务器两个领域都在要求“更高功率、更大数据量、更高处理性能”，这对三星电机而言意味着发展机遇。

NH投资证券还预计，三星电机整体销售额中车载业务的占比今后将逐步提高。为此，公司正在菲律宾和墨西哥扩充产能。菲律宾方面，已启动车载用MLCC新工厂的扩建工程，目标是在2027年实现量产。受过去关税问题影响而停工的墨西哥摄像头工厂，也计划于明年重新投产。该产线不仅将应对自动驾驶需求，还将覆盖机器人用摄像头的需求。

业绩前景同样陡峭上行。NH投资证券预测，三星电机销售额将从2025年的11兆3140亿韩元增至今年的13兆3780亿韩元，并在2027年达到15兆7510亿韩元。营业利润则预计在同期从9130亿韩元增至今年的1兆7070亿韩元，并在2027年增长到3兆70亿韩元。

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Hwang Jihyun NH投资证券研究员表示：“随着自动驾驶高度化推进，需求和供给双双扩大，光学通信、封装和元件事业部之间的协同效应将全面显现”，“公司将以在自动驾驶中闪耀的三位一体之姿，展现多面手的风采”。

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