“这次真的不一样”……AI格局生变 还能信Naver和Kakao吗[周末Money]
KB证券发布互联网与游戏产业分析报告
NC与Kakao被选为该板块最优标的
随着人工智能（AI）智能体走向商业化，国内代表性平台企业Naver和Kakao预计将迎来向“AI平台”转型的关键时期。在游戏产业中，拥有AI难以模仿的叙事结构和强大的粉丝群体，将成为决定竞争力的核心要素。
KB证券在其关于互联网和游戏产业的分析报告中预测，这一行业未来12个月的预期相对收益率将跑赢大盘。作为最优先推荐个股的NC和Kakao，其目标股价分别被给出44万韩元和6.9万韩元，并给予“买入”投资评级。
就平台行业而言，报告分析认为，从既有的“内需平台”向“AI平台”运营商的再评价，很可能成为估值（企业价值）重新扩张的拐点。一旦基于AI智能体的购物与支付生态系统建成，就有望在平台锁定效应的推动下实现结构性增长。随着稳定币作为核心支付基础设施受到关注，AI智能体生态的构建也在进一步加速。
这一环境变化预计将成为国内代表性平台企业Naver（NAVER）和Kakao的重要转折点。不仅仅是广告效率改善或电商交易额增加，更可能成为市场将两家公司重新认知为AI基础电商基础设施运营商的契机。
在游戏产业方面，报告预计，具备AI难以模仿能力的企业将脱颖而出。KB证券指出，能够触动用户情感的叙事结构、拥有强大粉丝群体的知识产权（IP）、以及以长期信任为基础的运营能力，都是此类资产的典型例子。尤其是具备AAA（大作）游戏开发能力的企业，预计将形成显著竞争力。
KB证券在游戏行业中最优先推荐的NC，近期通过《Aion 2》《Lineage Classic》等两款新作取得了不俗的市场表现，并计划于9月推出全球新作《Aion 2 Global》。KB证券研究员 Lee Jieun 和 Lee Jonggeon 表示：“从近期业绩中得到验证的核心，是NC的长线运营服务能力。”他们还称：“如果能够成功实现全球范围的爆款效应，在获取全新全球IP的同时，公司估值重估的空间也将充分打开。”
同时，KB证券还对包括Naver（目标股价28万韩元）、NHN（4.7万韩元）、Krafton（35万韩元）、Netmarble（5.8万韩元）、Shift Up（3.8万韩元）、DoubleU Games（8.8万韩元）、Neowiz（2.9万韩元）在内的软件相关个股，给予了“买入”投资评级。
版权所有 © 阿视亚经济。未经许可不得转载，禁止用于AI训练及使用。
