“投资过度”的特斯拉，反向吸睛的这家公司[周末Money]

在特斯拉因巨额投资负担导致股价下跌之际，有观点认为，应当提高在资金筹措能力方面更胜一筹的现代汽车集团的估值。

KB证券研究员 Kang Sungjin 近日在《为何特斯拉要强力推进投资——对现代汽车集团的启示》中表示：“在商业范式即将变化的当下，汽车企业的股价取决于其对未来业务的愿景以及转型能力（投资能力），特斯拉与现代汽车集团之间的优势与弱点已经十分清晰。”

Kang 研究员比较特斯拉与现代汽车集团后指出，在自动驾驶愿景方面，特斯拉具有压倒性优势，但同时解释称：“在机器人业务上双方处于可以竞争的水平，而在投资能力方面，现代汽车集团略胜一筹。”

特斯拉于当地时间本月23日公布，今年一季度营业利润为9.4亿美元（约1.387158万亿韩元），同比大增135.8%，业绩大幅超出预期，但股价却暴跌3.6%。Kang 研究员强调称：“这是因为特斯拉公布的投资规模远超市场预期。” 具体来看，今年特斯拉不仅将向6座工厂投资，还将投资机器人出租车、半导体晶圆厂等，投资额大幅增加至250亿美元以上。特斯拉预计，今年剩余时间的自由现金流将转为负值。

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他表示，尽管特斯拉被评价为在汽车企业中拥有远超同业的未来业务愿景，但“中国电动车企业正快速提升其在自动驾驶和机器人领域的愿景，而在非中国地区，英伟达的‘Alpha-Mayo’、波士顿动力的‘Atlas’等相继登场，与竞争对手之间的差距正在缩小”。他还补充称：“对于特斯拉而言，加快投资以进一步拉大与竞争对手的差距、抢占未来业务先机，是理所当然的选择，但超出自身现金创造能力的投资活动，可能会压缩股东价值。”

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Kang 研究员评价称，现代汽车集团的投资能力领先于特斯拉。在资金筹措能力方面，现代汽车集团略占上风。特斯拉去年的营业利润和经营活动现金流分别为6.4万亿韩元和21.8万亿韩元；相较之下，现代汽车集团分别为20.9万亿韩元和25.1万亿韩元。就投资规模而言，特斯拉今年公布的投资计划超过37万亿韩元，而现代汽车集团公布的则是年均28.2万亿韩元的投资计划。

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