[一键看个股]“三和电机，借力AI数据中心迎来重估…高附加值产品扩张”

by Jang Hyowon

Published 22 Apr.2026 08:07(KST)

韩亚证券于22日表示，对三和电机的投资意见是，在既有电解电容业务稳定性的基础上，该公司正着手扩大高附加值产品，比照企业价值有望获得重新评估的预期正在升温。面向人工智能数据中心以及车载·通信市场的产品组合高端化，正被视为其核心增长动力。

韩亚证券研究员 Lee Junseok 称：“三和电机是在本业之上叠加高附加值产品线的结构”，并分析称：“在通用产品稳定的业务基础之上，随着 S-CAP、Hybrid-CAP 等高附加值产品占比的扩大，公司盈利结构有望得到改善”。

三和电机是韩国代表性的铝电解电容专业企业，1986年在有价证券市场上市。公司销售中，电解电容占51.5%，商品及其他占46.1%。近期，公司通过面向第五代移动通信和车载应用的高电压小型化产品以及 S-CAP 等，持续实现产品线多元化。以三星电子、SK海力士、现代汽车等主要客户为参考基础，正将业务领域扩展至人工智能数据中心和车载市场。

去年合并口径销售额为2300亿韩元，营业利润为120亿韩元，均较上一年小幅下降。对此，研究员 Lee Junseok 解释称：“利润放缓可解读为提前反映新产品相关成本的影响”，并表示：“今后随着高附加值产品销售占比的提高，平均售价和盈利能力有较大可能出现改善效果”。

其中，人工智能数据中心的扩散被视为关键催化因素。这位研究员强调：“市场上虽然有将其简单认知为铝电解电容企业的倾向，但实际上有必要将其评估为面向人工智能数据中心 eSSD 电源保护部件价值链的企业”。

三和电机于2019年与三星电子共同开发 S-CAP，随后开始供货，并在2024年启动向 SK海力士供货，从而拿下韩国主要存储器企业的参考客户。S-CAP 是在停电时维持电源、以便将固态硬盘（SSD）内数据安全保存下来的关键部件，其在数据中心中的重要性正不断提升。

研究员 Lee Junseok 分析称：“随着人工智能服务器的普及以及 eSSD 容量的不断提升，用于数据保护的部件需求也很可能同步扩大”，“这正是公司 S-CAP 有望进一步拓展至数据中心应用的核心依据”。他还补充说：“如果与下一代人工智能数据中心的800伏直流电力架构高端化进程相叠加，高性能产品线在应用领域上的扩展可能性将进一步提高”。

面向车载和第五代移动通信市场的 Hybrid-CAP 也是另一条增长支柱。这位研究员表示：“公司以铝电解电容业务为基础，同时拿下面向人工智能数据中心的 S-CAP 和面向车载·通信的 Hybrid-CAP，正推进产品组合的高端化”。

Hybrid-CAP 采用电解液与导电高分子相结合的结构，在高电压适应能力、低等效串联电阻（ESR）以及高耐久性方面具有优势。三和电机于2017年在韩国率先开发出了汽车用导电高分子混合电解电容并实现量产，此后以车载和通信设备为中心不断扩大其应用范围。