[继承者们]打破“长子继承”惯例的 Amorepacific…会长徐庆培向次女赠与逾300亿韩元股份

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随着徐庆培 Amorepacific 会长向次女徐浩静赠与规模达300亿韩元的股份，外界感受到其继承格局正在发生变化。在长女徐敏静长期休职、退出一线经营之际，股份向次女集中转移，使围绕国内第一大化妆品企业接班人的姐妹竞争正式浮出水面。

根据26日金融监督院电子公告系统信息，徐庆培 Amorepacific 会长于上月27日向次女浩静赠与普通股19万股，占 Amorepacific 发行股份总数的0.27%，按金额约为300亿韩元。此次交易后，徐会长持有的 Amorepacific 股份比例从原先的9.02%(622万8072股)降至8.74%(603万8072股)，下滑0.28个百分点，但 Amorepacific 集团的公司治理结构并未发生变化。

公司方面表示，此次赠与是为了帮助浩静在从徐会长处获赠控股公司 Amorepacific Holdings 股票后，以分期缴纳方式支付赠与税时筹措所需资金。此前，徐会长已于2021年2月向浩静赠与 Amorepacific Holdings 普通股10万股，2023年5月又转让普通股67万2000股及优先股172万8000股。

业内认为，此次获赠的 Amorepacific 股份一方面将被用于筹措税款，另一方面也被解读为为浩静巩固其在集团内控制力的战略性布局。 通过将普通股变现以缓解税负的同时，日后再把优先股转换为普通股，有望进一步扩大其对集团的控制权。

事实上，徐浩静在今年2月9日至20日期间，通过场内交易方式抛售了 Amorepacific 股票7880股以及 Amorepacific Holdings 股票25万6795股。她卖出的 Amorepacific 股份规模约12亿韩元，Amorepacific Holdings 股份约89亿韩元，合计出售约101亿韩元。

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浩静出售的均为具有表决权的普通股，而将于2029年转换为普通股的172万8000股优先股仍继续持有，这部分股份按控股公司优先股口径计算的持股比例为12.77%。该优先股不具备表决权，股价也低于普通股，赠与税负担相对较小，但未来一旦转换为普通股，可能对股权结构产生影响。也就是说，当前虽暂时削弱了影响力，却是一种未来可扩大集团控制权的继承方式。

徐会长长女敏静长期以来一直被视为 Amorepacific 集团接班人“第一顺位”。

她曾于2012年获父亲赠与 Etude 股票14万1791股（持股比例19.5%）、Espoir 3万9788股（19.5%）、Innisfree 4万4450股（18.18%）。当时市场普遍认为，这是为日后经营权继承铺路的布局。

但敏静在2022年9月将所持 Etude 和 Espoir 股份全部处置，上述股票分别通过无偿减资和有偿减资方式被注销。随后在2023年6月，她又将自己持有的 Innisfree 股份2万3222股（9.5%）捐赠给徐庆培科学财团，事实上交出了当初所获赠股份的一半。

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1991年出生的敏静，毕业于美国康奈尔大学经济学系，在全球咨询公司贝恩公司积累经验后，于2017年1月以普通员工身份进入 Amorepacific 乌山工厂供应链管理制造技术团队工作。此后工作6个月便离职，前往中国长江商学院攻读工商管理硕士（MBA），历时2年。2019年她重返 Amorepacific，进入美容营业战略团队，但在2021年离婚后，外界开始传出其与父亲徐会长不和的说法，2023年7月又开始长期休假，至今仍处于休职状态。

次女浩静（1995年生）于2018年毕业于美国康奈尔大学酒店管理系后，进入 Osulloc 工作。去年7月，她以新员工身份加入 Amorepacific 集团子公司 Osulloc 产品开发（Product Development）团队，负责产品开发及市场营销工作。

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被视为集团新增长引擎的 Osulloc 业绩亮眼，也在支撑次女接班格局。Osulloc 去年实现年销售额1108亿韩元，分拆之后首次突破年销售额1000亿韩元。营业利润则从2021年的32亿韩元增长到2024年的92亿韩元，接近3倍，去年更是录得115亿韩元，首次突破100亿韩元。近期，公司还在 CJ Olive Young 的健康生活平台“Olive Better”运营茶饮吧，不断向健康生活领域外延扩张。

徐会长在去年创立80周年纪念致辞中提出，将以 Osulloc 和内服美容等健康生活领域及美容设备为新增长动力，力争在未来10年内把公司打造为年销售额达15万亿韩元规模的全球美容与健康生活企业。

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Amorepacific 的起点，是已故创始会长徐成焕的母亲尹独贞在开城亲自制作发油到集市售卖的生意。之后，徐成焕创立“太平洋化学”夯实基础，并以此为依托发展成如今的 Amorepacific 集团。

在这一过程中，企业继承也脱离了传统“长子中心”的公式。徐庆培会长虽然是次子，却因经营能力获得认可，接手化妆品事业并将其发展为全球美容企业，被视为“能力优先”继承的典型案例。

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这一先例也可能影响当前的接班格局。由于形成了“非长女优先”的竞争结构，未来的继承方向备受关注。目前长女敏静与次女浩静（普通股与优先股合计）的持股比例分别为2.84%和2.28%，差距仅0.56个百分点。考虑到浩静所持优先股未来转换为普通股的效果，两姐妹之间的持股差距将微乎其微。徐会长目前持有的 Amorepacific Holdings 股份4525万1829股（50.28%），极有可能在今后决定接班格局。

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