[一键看个股]“TLB通过大规模扩产化解增长停滞…目标价上调”

by Kim Daehyun

Published 14 Apr.2026 08:45(KST)

“需基于扩产落地构建重新估值逻辑”
“增资是中长期利好因素”

教保证券于14日维持对TLB的“买入”投资意见，并将目标股价从此前的8.2万韩元上调至9.5万韩元。

当日，教保证券研究员 Park Huicheol 指出，TLB 近日同时公布约1200亿韩元规模的有偿增资和1比1比例的无偿增资，值得关注。本次有偿增资旨在为越南追加扩产筹措资金。该研究员解释称，通过约1200亿韩元投资，在越南用地建设相当于总部工厂水平的制造设施，目标是将产能（Capa）在去年基础上扩大一倍。

对此，该研究员表示：“从类似案例来看，为大规模设施投资而实施的有偿增资，一直是行业景气度强劲的反向印证因素”，“近期自本土存储器企业开始，基板价格已出现上调，在此背景下，以人工智能（AI）需求为基础的基板景气仍在进行中”。

其预计，按合并基准，今年一季度销售额为747亿韩元（同比增长41.0%），营业利润为95亿韩元（同比增长407.8%）。他指出：“随着基板需求持续强劲，公司正以满产（Full-Capa）水平进行应对。尽管制造成本呈上升趋势，利润率仍保持稳健”，“在高附加值产品BVH为中心的需求持续的同时，自一季度起，下一代存储器形态SOCAMM的量产销售也开始计入收入”。

其预测，今年全年业绩为销售额3464亿韩元（同比增长34.0%），营业利润483亿韩元（同比增长85.9%）。分析认为，去年下半年推进的瓶颈工序扩产效果，将自今年下半年起正式反映在销售中，并对公司整体业绩作出贡献。本次有偿增资所取得的新增产能，预计自2028年起开始计入销售。