[why&next]兄妹掌舵JAKOMO与ESSA同步疲软…规模做大却盈利恶化
沙发业界龙头ESSA与JAKOMO虽实现约1000亿韩元销售额
但去年营业利润ESSA仅约1.3亿，JAKOMO仅约3.3亿韩元
ESSA在当期净亏损下仍实施分红，JAKOMO负债率高达2825%
ESSA以高端沙发LVIC突围，JAKOMO则寻求以内涵经营破局
家族企业JAKOMO和Essa的盈利能力大幅恶化。JAKOMO的负债率超过2800%，引发资本蚀损忧虑；Essa则在出现当期净亏损的情况下仍决定向实际控制人分红。
JAKOMO和Essa是争夺行业第一、第二的沙发专业品牌，由兄妹共同经营。成立于1985年的Jaekyung家具产业创始人会长Park Jaesik与副会长Park Kyungbun夫妇的两名子女掌握着经营权。JAKOMO由长子代表Park Yusin和副会长Park Kyungbun共同担任代表，Essa则由长女代表Park Yujin持有100%股权。
JAKOMO主打皮质沙发，Essa主打布艺沙发，两家公司通过划分品类并启用知名艺人代言等营销方式，致力于提升品牌知名度，但仍未能守住盈利能力。业内分析认为，两家公司均受到原材料价格上涨以及房地产景气低迷导致需求萎缩的冲击。
Essa在当期净亏损下仍实施分红，谋求投资组合多元化
据15日家具业界和金融监管部门等消息，Essa去年营业利润为1亿3285万韩元，同比锐减91.3%。销售额为1002亿4837万韩元，同比减少15%。当期净亏损为2亿5543万韩元。
Essa去年营业利润缩水至原来的十分之一，在录得当期净亏损的情况下仍实施7亿韩元中期分红，进一步恶化了现金流。去年分红金额约为上一年分红金额（13亿6500万韩元）的一半。公司尚留有约30亿韩元未分配盈余公积金，因此作出分红决定，但在经营业绩低迷的情况下，大股东优先套现被认为存在一定可能性。
Essa去年末的现金持有量为4100万韩元，较上一年骤减55亿韩元。2024年筹措的长期借款（51亿韩元）转为一年内需偿还的流动性长期负债，偿债压力随之加大。Essa的负债率从2024年的763%升至去年的841%。Essa方面表示，在新品牌推出和门店扩张过程中进行了前瞻性投资，加之原材料价格上涨和汇率波动性扩大，营业利润下滑在所难免。
Essa在实施激进营销的同时，支出相当于营业利润30倍、占销售额26%的广告宣传费。在销售额和营业利润双双下滑的情况下，过度的广告支出进一步恶化了财务稳健性。不过，去年广告宣传费已较前一年削减一半。
Essa正尝试以高端沙发业务寻找突破口。去年与新世界百货合作推出高端皮质沙发“LVIC”。Essa方面表示：“由于为实现投资组合多元化和中长期增长而进行战略性投资，业绩短期内表现不佳，但今年将通过扩大销售额恢复盈利能力”，“将通过自研的国产外饰材料和成本结构改善，逐步构建稳定的盈利结构”。
JAKOMO负债率达2825%……收购工厂用地称是“出于稳健经营考虑”
JAKOMO虽然连续两年守住了1000亿韩元级别的销售规模，但营业利润仅徘徊在盈亏平衡点附近。JAKOMO去年的营业利润为3亿4000万韩元，同比减少31.6%，销售额为1022亿104万韩元，下降7.4%。当期净利润为1亿5475万韩元，同比锐减68%。
JAKOMO去年的负债率高达2825%，意味着负债规模是自有资本的约30倍。随着业绩恶化，累计亏损和负债率等指标同步走弱。累计亏损即未弥补亏损为40亿536万韩元，与2024年的41亿6011万韩元水平相近。
与Essa不同，JAKOMO的手续费占比较高。以去年为准，销售手续费约为145亿韩元，占销售额的14%。为维持高端形象，不可避免要利用百货商店等流通渠道，但若要改善业绩，就必须化解这一高成本结构。
JAKOMO是一家销售母公司Jaekyung家具产业生产的沙发的流通与品牌公司。JAKOMO直营展厅（南杨州·龙仁·一山·梁山）的销售额计入Jaekyung家具产业的销售额，而手续费较高的百货商店和线上渠道销售则计入JAKOMO的业绩。去年Jaekyung家具产业实现销售额638亿9105万韩元，营业利润14亿7200万韩元。其去年的未分配盈余公积金约为264亿韩元。
JAKOMO方面表示：“Jaekyung家具产业负责直接销售，超过40%的收益来自直营展厅”，“JAKOMO是独立法人，需要做大销售规模，但由于掌握的主要是相对利润较低的销售渠道，在业绩不佳的年份也会被迫承担营业亏损”。
尽管负债率较高，JAKOMO仍通过以公司名义收购工厂用地等方式实施进取经营。JAKOMO在2024年末以28亿韩元收购了副会长Park Kyungbun持有的京畿道南杨州市Jinjeon邑一带面积为626坪（2066平方米）的土地。该土地为Park Kyungbun在2017年购入的工厂用地。JAKOMO此前一直支付土地租金，此次决定收购，被公司解释为出于稳定经营的考虑。
JAKOMO方面表示：“关于JAKOMO生产设施相关不动产，由公司名义持有，以确保生产不受影响，这是代表Park Yusin作出的判断”，“反而是构建了稳定的生产体系，与继承或赠与无关，相关事项大多已经整理完毕”。
JAKOMO过去侧重于规模扩张，今后则计划将重心转向盈利能力和财务结构改善。JAKOMO相关人士表示：“此前考虑到品牌知名度，更看重扩大销售额而非盈利，最近一段时间线上和百货商店渠道的价格竞争日趋激烈”，“今后将通过调整营销策略和价格政策，力争实现更为扎实的盈利”。
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