原油ETF、铝业股齐动…美伊谈判破裂引爆大宗商品波动
暴涨暴跌…剧烈震荡的原油期货ETF
供应链不稳点燃原材料题材股
缺乏基本面支撑…“盲投”风险预警
受美国与伊朗终战谈判破裂余波影响，原材料相关交易型开放式指数基金（ETF）和个股再度大幅波动。受中东局势不稳影响，原材料股的波动性预计在一段时间内将进一步放大。
根据14日ETF Check数据，前一日原油相关ETF全线走高。TIGER原油期货Enhanced(H)以6.43%的收益率位居整体第1，KODEX WTI原油期货(H)以6.14%位居第2。这两只产品均为跟踪美国西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格的外汇对冲型ETF。
在交易型指数凭证（ETN）方面，投资于原油期货的产品收益率也大幅飙升。前一日收益率前1~7位全部为原油期货相关ETN，其中三星彭博杠杆WTI原油期货ETN B（12.27%）收益率居首。
自中东战争爆发以来，原油相关ETF一直在急涨与急跌之间反复震荡。以TIGER原油期货Enhanced(H)为例，战争初期油价上涨，该产品在上月9日一度暴涨26.93%；此后，因美国总统唐纳德·特朗普表示“将尽快结束与伊朗的战争”，次日便立刻下跌13.87%。近期，在中东达成停火协议的本月8日，该产品下跌14.49%，但第二天又立即反弹7.42%。
随着波动性加大，用于反映产品价格与净资产价值（NAV）之间差距的指标——溢价率（折溢价）也在拉大。溢价率为正（+）时，意味着ETF或ETN以高于净资产价值的价格交易；为负（-）时，则表示产品价格低于其净资产价值。根据韩国交易所数据，在ETF中，过去一个月高估溢价率排名第1的是本月8日的KODEX WTI原油期货反向(H)，溢价率一度升至13.62%。在低估溢价率方面，本月8日KODEX WTI原油期货(H)的溢价率为-16.09%，位居第1。由于中东停火协议达成，国际油价在盘中跌破每桶100美元，而ETF价格未能及时跟上这一跌势。
韩国本土石油流通企业股价也纷纷走高。Heunggu石油较前一交易日上涨4.60%，收于2.025万韩元。开盘后不久一度飙升至2.125万韩元。Korea ANKOR油田（3.06%）、中央Enerbis（3.94%）、韩国石油（5.25%）等也均录得涨幅。
铝相关个股则因对供需不稳定的担忧而大涨。南线铝业（29.93%）封上涨停，Sama铝业（8.15%）、Joil铝业（26.62%）等也收涨。中东国家占全球铝供应量的9%。本月10日，英国伦敦金属交易所（LME）3个月期铝期货价格收于3511.25美元。与伊朗战争爆发前夕的2月27日相比上涨了11.58%。
随着对化肥供应链的担忧加剧，相关个股也同步走强。Joby（10.98%）、南海化学（18.26%）、Hyosung ONB（7.85%）、Nouveau（1.62%）等表现坚挺。氮肥原料尿素是天然气的副产品，全球约三分之一的产量在中东生产，通过霍尔木兹海峡出口。
专家警告称，中东局势将加大原材料价格波动，并提醒投资者在投资期货ETF时要注意因换月（合约展期）成本导致的收益率下滑。Hwang Byeongjin NH投资证券研究员表示：“由于美国与伊朗追加谈判日程存在不确定性，原材料市场整体短期双向波动性扩大几乎难以避免。未来霍尔木兹海峡通航能否恢复正常，将左右全球石油市场供需稳定以及国际油价下行企稳的速度。”
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Yuk Donghwi KB资产运用ETF产品营销本部长表示：“对于跟踪原材料期货价格的ETF而言，一旦现货价格与期货价格出现差异，ETF的投资表现可能与预期不符。尤其是在未来期货价格高于当前价格的期货升水（Contango）情形下，展期时因价格价差产生的换月成本将大幅增加，并反映在ETF的业绩之中。”
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