[一键看个股]“Sanil Electric一季度大幅向好势头有望延续…仍被低估”

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LS证券9日就Sanil Electric表示，今年一季度也将延续高增长势头，业绩大体符合市场预期。不过，尽管基本面稳健，其估值依然处于被低估状态。

LS证券研究员 Sung Jonghwa 表示：“今年一季度经营业绩预计为销售额1433亿韩元（同比增长45%）、营业利润510亿韩元（同比增长36%）、营业利润率35.6%（同比下降2.4个百分点），预计将延续同比大幅向好态势，并与本公司此前预测大致相符。”即在保持较大同比增幅的同时，与既有预测值并无明显偏离。

但与上季度相比则预计有所放缓。Sung 研究员提到“上季度一次性营业利润69亿韩元（已核销应收账款的回收金额）的基数效应，以及约50亿韩元激励相关的基数效应”，并解释称，“预计营业利润将较上季度的524亿韩元略有下降”。

与市场预期相比，销售额大体符合，但利润可能小幅低于预期。他分析称：“与市场一致预期相比，销售额将大致符合，但营业利润预计略有不及”，并指出，“推测一致预期尚未充分考虑上季度一次性营业利润的负向基数影响”。

增长的核心动力来自新能源及特种变压器板块。Sung 研究员表示：“今年一季度合并销售额预计同比增长45%，其中新能源/特种变压器板块预计同比增长95%，电网板块预计同比下降6%。”他进一步强调，“今年一季度，新能源/特种变压器板块的压倒性高增长预计将继续牵引整体成长性”。

业务结构变化也十分明显。传统电网板块增长放缓，而新能源及特种变压器业务正快速扩张。他解释称：“电网板块中曾处于高增长的Pad变压器在以北美市场为中心的地区增长性大幅放缓，相反，新能源/特种变压器板块则因北美市场数据中心电池储能系统（BESS）板块由低迷转为大幅向好而实现爆发式反弹。”

有舆论指出，尽管在业绩和成长性方面具备优势，但股价尚未充分反映。Sung 研究员分析称：“在考虑到基本面指标的压倒性优势情况下，本应给予显著溢价的估值倍数，反而处于相当程度的折价水平。”

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他接着表示：“与全球同业相比，在销售增长性、盈利能力以及盈利改善速度等基本面指标上均表现出压倒性优势”，并评价称，“第二大股东10%股权的大宗交易抛售已完成，相关不确定性得以消除，这一点是积极因素”。

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