韩元兑美元汇率冲破天花板…战争一拖再拖或将涨得更高
战争久拖油价若上涨 安全资产偏好将更强
“短期内只能寄望油价”
受伊朗战争长期化忧虑影响，韩元兑美元汇率在盘中自金融危机以来首次突破1520韩元。若油价进一步上涨，全球资金对安全资产的偏好将更趋强烈，韩元兑美元汇率进一步上升被认为难以避免。
地缘政治风险演变为能源供应链受阻
31日，iM证券就当前汇率局势作出上述研判。前一日，在首尔外汇市场上，韩元兑美元汇率于当天下午4时33分一度飙升至1521.1韩元。这是自全球金融危机时期2009年3月10日盘中触及1561.0韩元以来、时隔17年多再创高位。
美伊开战后，截至前一日收盘，美元指数涨幅仅为2.2%，但韩元价值却大幅下跌约5%。与此形成对比的是，与韩元兑美元汇率高度相关的日元兑美元汇率在160日元一线涨势受到抑制。上月27日，韩元兑日元汇率在921韩元左右，前一日则已大涨逼近950韩元。
韩元相对走弱的背景，被解读为除美元供求不稳外，由油价上涨引发的对韩国国内经济基本面的担忧也在同时发挥作用。
首先，美元供求走势对韩元价值不利。近期境内股市中，外国投资者持续净卖出。以KOSPI指数为基准，上月外国人净卖出规模达21万亿韩元，本月也已净卖出逾32万亿韩元。市场情绪与资金流向双重因素都在加重汇率压力。市场还担忧，下月在企业强化分红政策的背景下，外国投资者将大量把分红资金汇回海外，从而进一步加剧美元供给不足的忧虑。
高油价长期化导致国内经济基本面恶化的担心，也在推升韩元贬值压力。近期，经济合作与发展组织（OECD）将今年韩国国内生产总值（GDP）增速预期从原先的2.1%大幅下调至1.7%，这意味着在高油价冲击下，韩国经济的脆弱性可能相对更高。iM证券研究员Park Sanghyun表示：“由伊朗引发的局势正从单纯的地缘政治风险，演变为能源供应链受阻，对包括韩国在内的亚洲经济造成的冲击正在加大。即便美伊之间达成谈判协议，原油等能源相关产品的供应链在相当长一段时间内仍可能持续受阻，这将限制韩国经济和金融市场出现强劲反弹的可能性。”
“靠天吃饭”式汇率行情或将持续
下月随着世界国债指数（WGBI）纳入以及境内市场回归账户（RIA）等因素，美元供求条件有望改善，但在高油价长期化的余波下，外汇市场上的这些利好难以充分发挥作用。分析认为，在高油价未得到缓解之前，短期内难以期待韩元兑美元汇率趋稳。相反，一旦伊朗局势升级扩大，韩元兑美元汇率进一步上升被认为在所难免。
在这种情况下，美国经济预计将步入滞胀（经济衰退叠加高通胀）阶段。如果出现轻度经济衰退且通胀压力扩大，从而推高美国国债收益率，全球资金将更集中流向美元这一安全资产，韩元兑美元汇率可能进一步走高。
Park研究员表示：“我们判断，韩元兑美元汇率在1500韩元以上的水平，相较于国内经济基本面而言，韩元价值已被低估。但在高油价持续或油价进一步上升的风险之下，韩元兑美元汇率仍将受到牵制，短期内只能寄望于油价回落。不过，也应当警惕将汇率急升现象与国内经济或金融市场危机简单划等号。”
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