![[早安股市]油价与汇率大涨…韩国综合股价指数或低开](http://www.asiae.co.kr/news/img_view.htm?img=2025021302054530239_1739379946.jpg)
31日韩国综合股价指数预计将在国际油价和汇率大幅上涨的影响下低开。
前一日，纽约证券交易所（NYSE）道琼斯30种工业平均指数较前一交易日上涨49.50点（0.11%），收于4万5216.14点。标准普尔500指数较前一交易日下跌25.13点（0.39%），收于6343.72点，纳斯达克综合指数下跌153.72点（0.73%），收于2万794.64点。尤其是在“Turbo Quant”担忧凸显的背景下，美光股价暴跌9.8%，半导体板块整体走弱。
当日下跌被解读为受美国与伊朗战争导致国际油价飙升的影响。西德克萨斯中质原油（WTI）突破了每桶100美元这一心理阻力位。尽管总统Donald Trump所谓“暂时停火”的表态已经释放，但市场并未予以信任。不过，由于谈判的可能性本身仍然存在，舆论认为最坏情形真正上演的概率有限。
Kiwoom证券研究员Han Jiyeong表示：“从战争推进过程的整体脉络来看，目前白宫方面提出在4月6日之前达成协议的可能性，而伊朗方面也保持着谈判渠道的开放，这一点需要加以考虑”，“在此背景下，将战争风险进一步升级及高油价长期化等最坏情形的实现概率视为较低，才是更为恰当的判断。”
预计当日韩国国内股市将在油价上涨以及韩元兑美元汇率大幅走高等地缘政治不确定性余波的作用下低开。此外，美国半导体股暴跌预计也将构成短期压力因素。
不过，从估值角度来看，有分析认为下方支撑的韧性正在逐步增强。韩国综合股价指数12个月远期市盈率（PER）为7.9倍，相较于战争爆发前2月底的10.2倍下跌约23%。这一跌幅远高于同期指数跌幅（-15%）。
Han研究员强调：“在韩国综合股价指数历史上，远期市盈率降至8.0倍的情况，仅在2008年金融危机、2011年欧洲主权债务危机、2018年美中贸易争端这3次而已”，“除去可与金融危机级别‘黑天鹅’冲击相提并论的情形外，8.0倍事实上都起到了指数底部区间信号的作用，这一点值得关注。”
当然，未来变量仍然存在。如果战争推高大宗商品价格，企业盈利预期（每股收益EPS）被下调，估值吸引力可能减弱。就市盈率结构而言，在指数不变的情况下，盈利预期下降会带来估值被动上升的效果。
不过，目前阶段就提前充分反映上述忧虑仍为时尚早。Han研究员表示：“在能够判断包括半导体在内主导行业景气变化的一季度业绩季，先确认盈利一致预期（证券公司预测值平均）是否下调，再做出应对会更为适宜。”
他还分析称，即便套用以往案例，目前市场仍处于被低估区间。考虑到2022年俄乌战争期间，韩国综合股价指数盈利一致预期被下调约12%，预计当前远期市盈率将仅从7.9倍升至约9.0倍。这一水平仍低于长期平均市盈率10倍。
此外，与过去相比，半导体行业对整体盈利的贡献度大幅提高也是一大利好。这意味着在战争等外部冲击之下，盈利防御能力较以往有所增强。
Han研究员建议称：“在内外部压力因素叠加之际，投资者或许会考虑下调韩国股票资产配置比例，但综合上述因素来看，至少维持现有股票配置比例，是更为现实的应对方案。”
版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。
