[点击e个股]“VT今年业绩增长受限…目标价下调35%”

KB证券于31日表示，预计VT今年业绩增长将受到限制，将目标股价从此前的3.4万韩元下调至2.2万韩元，投资建议维持“买入”。

KB证券研究员 Son Minyoung 称：“由于与K-Indie品牌的竞争加剧，公司在既有主力地区——韩国和日本的销售收入增速正在放缓，同时，进军美国、俄罗斯等西方市场导致营销费用扩大，自去年三季度起营业利润率从原先20%后段骤降至10%出头”，并解释称：“据此将今年营业利润预测较此前下调了42.2%。”他接着表示：“不过，公司正以营销投入为基础，推动以美国为代表的新成长地区的销售扩张，除主力产品‘Riddle Shot’外，还推出包括PDRN在内、能够顺应大趋势的产品线并积极扩张。考虑到公司对市场变化反应敏捷，以及今年营销投资效果有望显现，因此维持投资建议不变。”

VT去年四季度业绩为：销售收入同比增长3.3%，至1010亿韩元；营业利润为109亿韩元，同比减少61.6%。Son研究员表示：“韩国市场销售收入为275亿韩元，同比下降9.6%，主要受季节性因素影响，Olive Young渠道的供货（sell-in）疲软是主要原因；日本方面则在购物旺季的情况下销售收入仍出现下滑。”他分析称：“相反，美国市场销售收入大增210.9%，达到170亿韩元，在亚马逊、TikTok等线上渠道增长的基础上，还确认了向Ulta、Costco等企业对企业（B2B）渠道销售的53亿韩元收入。”由于新模特合约、快闪店举办等导致营销费用扩大，营业利润表现低迷。

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KB证券预计，VT今年业绩将实现销售收入同比增长9.4%，至4167亿韩元；营业利润则同比减少19.7%，至593亿韩元。Son研究员表示：“尽管美国和俄罗斯市场保持高速增长，但受韩国、日本市场放缓影响，整体销售收入增幅预计有限；同时，由于新成长地区的营销费用扩大，要维持高利润率也并不容易。”

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