市场从CD利率向KOFR转换加速…2030年前占比扩大至70%

政府将加快推进将国内无风险基准利率“KOFR（Korea Overnight Financing Repo Rate，韩国隔夜回购利率）”取代目前大部分金融交易基准——可转让定期存单（CD）利率的基准利率体系转换。

此前提出要在2030年前将基于KOFR的隔夜指数掉期（OIS）交易占比提高到50%，本次将这一目标上调至70%，并在债券发行方面新设目标值。韩国产业银行和韩国企业银行将在今年下半年推出总规模1万亿韩元的KOFR基准贷款产品，扩大其使用基础。政府还明确提出，将于2030年末把CD利率从《金融交易基准法》上的重要基准中予以解除指定。

左侧为韩国银行总裁 Lee Changyong，右侧为金融委员会副委员长 Kwon Daeyoung。二人去年11月在首尔中区韩国银行出席“韩国银行-韩国金融研究院联合会议”时正在交流意见。2025.11.4 记者 Kang Jinhyung

View original image

金融委员会和韩国银行30日表示，在由副委员长 Kwon Daeyoung 主持的基准利率·短期金融市场协商会上，已敲定包含上述内容的《基准利率改革方案》。

本次基准利率改革方案以三大基本方向为基础，提出了四项核心课题：一是加快提升基准利率的公信力，二是在这一过程中将市场可能受到的冲击降至最低，三是强化金融消费者保护。

核心在于强化行政指导，使2021年引入的KOFR能够快速取代CD利率，成为国内金融市场的基准利率。所谓KOFR，是以市场上交易最为活跃的超短期利率（如同业拆借利率、回购协议（RP）利率等）为基础计算出的基准利率。由于以实际交易适用的利率为基础计算，难以进行利率串通，并且通常与政策基准利率保持几乎相同的水平，这是其特点。2012年，曾在全球金融交易中发挥基准作用的伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）爆发利率串通事件后，基于报价的利率计算体系问题凸显，KOFR由此被新设。政府正通过政策手段鼓励市场使用KOFR，以取代目前仍被广泛用作重要基准的CD利率。

本次改革方案上调了去年7月通过行政指导设定的基于KOFR的隔夜指数掉期交易占比目标。金融委员会和韩国银行原本计划在未来5年内每年提高10个百分点，到2030年6月将基于KOFR的隔夜指数掉期交易占比提高到50%。此次则改为每年提高15个百分点，目标扩大为实现70%。据此，相关金融机构自属于第2年度的2026年7月起1年内，须将其全部利率掉期交易中25%以上以KOFR为基准进行交易。

在美国、英国等主要发达国家以无风险基准利率作为核心基准的浮动利率债券（FRN）市场上，为扩大KOFR占比，政府还新设了银行业发行目标。随着金融监督院将于今年6月出台行政指导，银行业自7月起1年内须将全部FRN发行额的10%以上以KOFR为基准发行，并且每年再提高10个百分点。通过这一措施，计划到2031年6月将基于KOFR发行的FRN占比提高到50%。尤其是韩国产业银行、韩国进出口银行、韩国企业银行等政策性金融机构，将在银行业目标基础上再提高15个百分点，力争在5年后将占比提高到65%。

政府还将引入基于KOFR的贷款产品。此举旨在扩大KOFR的使用基础，并赋予消费者更多产品选择权。韩国产业银行和韩国企业银行计划在今年下半年推出以KOFR为基准利率、总规模1万亿韩元的贷款产品，为中小企业和个体工商户提供短期流动资金支持。韩国银行在今年选择公开市场操作对象机构时，也将上调对其基于KOFR交易实绩的评价权重，以此引导KOFR的活跃使用。

CD利率将于2030年末被解除重要基准指定。由于实际交易占比较低，CD利率一直存在无法充分反映市场利率的局限，但在利率掉期市场等领域仍被广泛沿用为惯常基准。金融委员会表示，本次明确解除时点，是为了向市场清晰传达从CD利率向KOFR进行基准利率转换的政策意志。包括韩国银行在内的相关机构计划在今年下半年通过投资者关系活动（IR），向外国投资者开展宣传，引导其在利率掉期交易等方面选择基于KOFR的产品，而非CD利率。

政府还计划引导逐步缩减对KORIBOR（韩国银行间同业拆借利率）的使用。适用于银行间短期资金交易的报价利率KORIBOR，与已在国际上停止计算的LIBOR在计算体系上类似，因而使用度较低。尤其是目前仅在部分银行被用作贷款基准利率，因此政府决定，自明年4月起原则上停止发放以KORIBOR为基准的新贷款，逐步降低其使用比例。但既有客户在合同期间内仍可继续将KORIBOR作为基准利率使用。对于明年4月之后到期且希望展期的贷款，将转换为以COFIX或银行债等替代基准利率为基础，重新签订合同。

政府还将预先强化对COFIX（Cost of Funds Index，资金成本指数）计算体系的检查。考虑到今后KORIBOR和CD利率的使用占比下降后，COFIX在贷款市场中的使用占比可能上升。作为COFIX计算机构的银行联合会，决定率先将对COFIX计算和批准等环节的自我检查，强化到相当于法律上重要基准的水平。作为COFIX基础数据提交机构的各银行，也将对计算资料的准确性和内部控制的适当性等进行自查，其结果将由金融监督院重点检查。今后若COFIX在金融市场中的使用占比显著扩大，政府还将研究将COFIX指定为法律上的重要基准。

金融委员会副委员长 Kwon Daeyoung 指出：“作为金融市场的核心基础设施，基准利率是衍生品、债券、贷款等所有金融交易的基准。平时问题不易显现，但一旦像2012年LIBOR操纵事件那样，基准利率的公信力受到动摇，其影响就会扩散为整个金融市场的不稳定，并对金融消费者造成损害。”

他接着表示：“有必要在金融市场出现问题之前，先发制人地加快推进涵盖国内主要基准利率整体的改革工作。特别是要把近期中东局势这一危机局面视作改革契机，打造在危机中也不会动摇的稳健市场结构。”

必读新闻

消费满1万韩元返2000韩元……上班族省饭钱妙招是啥？[优惠的正解]

• “原来不是因为房价不生孩子”……导致出生率骤降的另有其因
• “吓一跳，差点心脏病发作”……载有345名乘客的客机现毒蛇
• 量再多又有何用……即便砸下450万亿韩元，也无法超越三星和SK海力士[芯片谈]
• “希望别吃坏肚子”孙兴慜到访当地塔可店，墨西哥人遗憾的原因

韩国银行副总裁助理 Park Jongwoo 称：“在本周开始的世界政府债券指数（WGBI）相关债券资金流入之前，明确公布CD利率被解除重要基准的时点，是我国资本市场向符合全球标准的先进金融市场再迈进一步的重要里程碑。通过提升基准利率体系的公信力，将成为促进海外资金流入、构建金融市场发展良性循环结构的基石。”

版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。