国民年金态度转变，积极行使表决权
再加上激进主义基金的攻势
解约退还金准备金增加…成为限制分红能力的核心变量
今年国内主要保险公司的股东大会关键词预计将是“公司治理结构重组”和“股东回报”。在商法修订讨论推动股东权利扩大的背景下，国民年金开始积极行使表决权，对经营层的压力也明显加大。同时，近期在全行业扩大的解约退还金准备金负担，正成为制约分红能力的核心变量，市场对股东大会结果高度关注。
国民年金态度转变，激进主义基金攻势加剧…对经营层施压升级
据保险业界25日消息，本月19日以三星生命为起点，20日三星火灾、现代海上、DB损害保险、KB损害保险相继完成股东大会。接棒而来的东洋生命和韩华生命也在23日至24日结束了股东大会。未来资产生命、新韩Life、教保生命、兴国生命等计划在本月底前陆续召开股东大会，而在主要财产保险公司中，仅有Meritz火灾尚未召开股东大会。
在本次股东大会季中，大部分经营层均成功留任，独立董事选任成为主要议案。三星火灾、现代海上、KB损害保险通过股东大会迎来新任独立董事。教保生命将在27日召开的定期股东大会上，选任前保险研究院院长 Ahn Cheolkyung 为审计委员会委员兼独立董事。同日召开股东大会的兴国生命，则提交了任命经营企划室长 Kim Hyungpyo 为新任代表理事的议案。
因商法修订讨论引发的公司治理结构变化议题，对保险公司整体股东大会产生了影响。在国民年金以“保护股东权益”为名积极提出意见的同时，激进主义基金和全球表决权咨询机构的攻势也愈发猛烈。激进主义基金Align Partners资产运用以DB损害保险的股东回报政策为由提出质疑，直接推荐了独立董事候选人。随后，公司方面与股东方面各自推出候选人正面交锋，最终以双方推荐人各占一席的折中方案结束股东大会。对于提交了经营层连任议案的未来资产生命而言，国民年金对经营层过往损害企业价值行为的审查过程，预计将成为左右股东大会结果的变量。
此外，国民年金在现代海上表示将把部分自家公司股票（3%）用于员工绩效奖金等用途后，提出反对意见，称为稳定股价而回购的自家公司股票被用作薪酬来源并不恰当，从而踩下“刹车”。国民年金还对韩华生命关于批准独立董事报酬限额的议案投了反对票。
解约退还金准备金成分红约束“核心变量”…分红政策备受关注
随着保险业界定期股东大会季进入尾声，主要寿险公司和财险公司的财务指标及分红政策轮廓逐渐清晰。近期保险业界最大的话题无疑是解约退还金准备金。这是为应对客户中途解约保险合同时需支付的退还金而提取的法定准备金。
问题在于，这一准备金与分红资金直接挂钩。即便保险公司产生利润，也必须按一定标准强制提取准备金，因此即使业绩改善，实际可回馈股东的分红能力仍然受限。一家寿险公司相关人士表示：“如果保障型保险销售增加，未来利润（合同服务边际，CSM）会扩大，但同时因应解约的退还金负担也会加重，最终形成准备金提取增加、侵蚀分红资金的结构。”
本次股东大会季随着上年度结算业绩最终敲定，各公司的准备金规模和资本充足状况将更加具体地显现出来。由此，以上市保险公司为中心，与准备金挂钩的分红规模及分红政策变化，被视为市场关注的焦点。部分保险公司已经转向缩减分红或采取保守运营的方向。实际上，新韩Life在2025年第三季度创下历史最高业绩，但并未实施中期分红。同一时期，解约退还金准备金突破4.5万亿韩元，同比增加逾20%，导致分红扩大的空间被压缩。韩华生命也因准备金负担而处于难以实施分红的局面。韩华生命在纳入子公司后业绩有所改善，但自2024年3月以后两年间未实施分红。
另一方面，在财产保险业界中最后召开股东大会的Meritz火灾，提交了社长 Kim Junghyun 连任的议案。业界普遍预计，Kim社长将顺利连任。
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