[周末理财]“过山车KOSPI”股市不安，看○○就能看清方向

上周，韩国国内股市在消化源自伊朗的地缘政治冲击过程中，录得历史性波动。可以判断，市场事实上已将最坏情况提前反映，确认了技术性与心理层面的底部。

本月5日，在首尔韩亚银行总行交易室，员工正在监控股市和汇率等行情。赵容俊 记者供图

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根据8日Daishin证券 (대신증권)的数据，表面上的涨跌原因是对中东局势长期化的恐惧，但本质上可解读为：在未经回调的情况下，两个月内暴涨50%，累积的疲劳感一次性爆发，从而进入了缓解过热的过程。在下跌过程中创下的KOSPI指数5059点，对应的预期市盈率为8.06倍，这属于自2008年金融危机以来最强劲的估值支撑区间。

短期内，市场预计将密切关注中东局势的演变。尤其是作为全球能源运输要冲的霍尔木兹海峡是否持续封锁，是最重要的变量。市场预计将对国际油价和天然气价格的走势作出敏感反应。不过，由于无论是Trump政府还是伊朗，长期封锁海峡都将背负巨大的经济成本，因此目前通过谈判缓和紧张局势被视为更为合理的情景。为提升谈判筹码而持续释放强硬言论与动用武力，使得短期波动在所难免，但有必要根据不同情景制定投资组合策略加以应对。

随着难以预测的地缘政治噪音逐渐消退，市场视线正重新转向宏观经济指标。下周将陆续公布作为货币政策两大支柱的就业和物价数据。近期，美国就业市场呈现温和改善势头，先前担忧的关税影响所引发的通胀压力也正逐步减弱。

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KOSPI预计将以业绩基本面和估值为基础，谋求扭转市场氛围。Daishin证券研究员Jung Haechang (정해창)与Lee Kyungmin (이경민)表示：“即便以5600点为基准换算，预期市盈率也仅为8.9倍，价格吸引力十足。中长期来看，需要以业绩趋势稳健的半导体、国防军工、造船、汽车行业，以及景气改善已开始显现的化工和二次电池等龙头股为核心，将本次波动当作买入机会来加以利用。”

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