稳定币引发支付版图变局：卡公司与PG争夺主导权

围绕韩元稳定币制度化的讨论加速推进之际，整个支付结算产业的紧张感正在升温。卡公司选择将稳定币吸收进既有的授权与清算体系之内，而电子支付结算代理（Payment Gateway，PG）公司则通过申请商标和将钱包基础设施内嵌化，谋求跃升为新的支付主体。有舆论认为，这已不只是单纯的新业务竞争，而是进入了围绕“谁来占据支付市场中心地位”的结构重组阶段。

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据金融业界4日消息，近期由信用金融协会主导的稳定币工作组（Task Force，TF）已将一份指导方针草案与业界共享，内容包括如何在现有卡公司风控体系内落实反洗钱（Anti-Money Laundering，AML）、客户身份识别（Know Your Customer，KYC）、异常金融交易探知系统（Fraud Detection System，FDS）、旅行规则（在转移虚拟资产时提供汇款人和收款人信息的义务）等。本月内将启动技术验证（Proof of Concept，PoC），以确认能否将韩元计价交易以稳定币形式处理，计划在今年上半年完成。

对卡公司而言，关键在于“维持信用功能”。稳定币支付本质上具有预付性质，但卡公司可以提供后付、分期付款、积分累积等附加功能。业界认为，即便引入稳定币，只要将最终授权与清算设计为在卡公司基础设施内处理，就可以在一定程度上维持卡公司的既有盈利模式。

此外，卡产业界还在关注海外支付领域。目前海外支付结构中包含国际品牌网络使用费和外汇兑换手续费等。如果能够利用稳定币实现实时清算，就有可能降低对国际网络的依赖，并在一定程度上调整成本结构。由此，业界出现了“稳定币可能会对以Visa和Mastercard为中心的清算体系产生影响”的预期。

PG业界同样认为，稳定币不仅是简单的支付手段，还可能成为革新清算基础设施的工具。包括Toss（Viva Republica）、Naver Pay、Kakao Pay在内，KG Mobilians、NHN KCP、Danal等主要经营者，正集中申请与韩元稳定币相关的商标，准备进入市场。

PG公司以与数十万家加盟商的直接签约为基础，掌握着支付与清算数据。如果在此之上叠加数字资产钱包，就可以构建以连接加盟商和PG公司的轴心为基础的区块链清算体系。在这种情况下，从理论上说，也存在部分不经由卡公司授权网络的模式。一位业界人士表示：“如果不经过卡公司授权网络，卡公司所分得的手续费可能会减少甚至消失”，“如何填补这一空白，可能会导致PG公司的手续费体系发生调整，相应地，加盟商的实际负担也可能随之改变。”

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与整个支付产业的紧张氛围不同，有观点认为，短期内消费者的体感变化将较为有限。在国内线下支付环境中，卡和快捷支付基础设施已经高度发展，在支付便利性方面很难感受到明显差异。目前稳定币的实际应用场景中，虚拟资产交易目的与支付结算目的仍然混杂；就美元计价稳定币而言，被归类为零售支付结算的交易占比估计不足全部交易的1%。韩国金融研究院研究委员Bae Jinsoo表示：“零售支付占比较低这一事实表明，稳定币更多用于金融基础设施内部的清算或跨境汇款，而非日常交易”，“目前出现了支付机构将稳定币作为提升清算效率工具加以利用的动向。”

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