科斯皮若在6月被MSCI列入“观察名单”将进一步上涨

在KOSPI指数连续7个交易日上涨后转为弱势开盘的27日，首尔中区Hana银行交易室的指数显示屏上显示着汇率、KOSPI、KOSDAQ指数。2026.02.27 记者 Yoon Dongju

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随着KOSPI指数突破6000点，市场对其进一步上行的期待也在升温。证券业界认为，KOSPI不仅有望稳守6000点关口，年内挑战8000点也并非不可能。为在今年6月纳入摩根士丹利资本国际(MSCI)发达市场指数而被列入“观察名单”的计划，被视为推动KOSPI上涨的又一“引火索”；同时有观点认为，如果明年正式宣布实际纳入，指数有望上探至1.2万点。

27日，KOSPI以6197.49点开盘，较前一交易日下跌1.74%。截至前一日为止已连续6个交易日上涨，但当日进入调整。其主要受到隔夜纽约股市纳斯达克指数下跌1.18%的影响。

NVIDIA跌幅超过5%，拖累整体指数走弱。尽管NVIDIA前一日公布的上季度业绩大幅超出预期，但投资者却将其视为逢高卖出机会。市场认为，存储半导体长期强制采购金额大幅增加的消息，以及对人工智能(AI)产业过热的疑虑等，放大了卖出压力。

尽管KOSPI进入调整，但证券业界整体仍以乐观情绪为主导。一方面，三星电子和SK海力士等存储半导体板块业绩持续改善；另一方面，KOSPI估值水平仍显著低于发达市场。境内外证券公司预计，考虑到今年KOSPI的预期净利润，未来12个月预期市盈率(PER)约为11倍，预期市净率(PBR)将在2.1倍左右徘徊。

在低估值修复预期的支撑下，业界认为KOSPI在1年内最高有望涨至8000点（野村证券）。Hana证券(7900点)、摩根大通(7500点)、NH投资证券(7300点)等机构也相继上调了对KOSPI的目标点位。

有观点指出，如果韩国股市成功纳入MSCI发达市场指数，指数目标区间还有望进一步上调。MSCI指数是由全球投资银行摩根士丹利主导编制的全球股票指数，全球机构投资者会以此为参考，决定各国的资金配置比例。韩国政府正推动在今年6月公布的MSCI年度市场分类中，将韩国列入观察名单。一旦被列入观察名单，最快有望在明年作出纳入发达市场指数的决定。

目前韩国被纳入MSCI新兴市场指数，如果转入发达市场指数，预计将有大规模外国资金流入，并可期待指数进一步上涨。韩国经济研究院曾预测，韩国若被纳入MSCI发达市场指数，最多可吸引约547亿美元（78万亿韩元）的外国投资资金流入。

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如果KOSPI的估值水平追上MSCI发达市场，那么KOSPI的上限将远超1万点。MSCI发达市场指数的未来12个月预期市净率为3.95，而KOSPI仅为其一半左右。若KOSPI的市净率上升至3.95，理论上指数将逼近1.2万点。

即便与MSCI新兴市场相比，KOSPI也处于低估状态。MSCI新兴市场指数的未来12个月预期市净率为2.34，而KOSPI为2.1，便宜约10%。

Heo Youngwon Heungkuk Securities研究员表示：“以未来12个月预期每股收益(EPS)为基准测算，韩国市场的估值仍低于过去10年平均水平，处于明显低估状态”，“目前韩国市场的估值不仅低于发达市场平均水平，也低于新兴市场平均水平，因此上涨带来的负担并不大。”

推动KOSPI进一步上行的核心在于半导体业绩。市场预计，只要目前引领KOSPI上涨的三星电子和SK海力士业绩持续改善、股价稳步走高，KOSPI的上行空间就会进一步打开。

尤其是三星电子，近期股价大幅飙升，使其在全球上市公司市值排名中位列第12位。根据美国市值统计网站CompaniesMarketCap数据，截至当日上午，三星电子包括优先股在内的总市值约为1416万亿韩元。其市值排名在一周内由上周的第14位升至第12位。

全球企业市值排名第一的是美国的NVIDIA，总市值约为6426万亿韩元；第二是Apple，市值5741万亿韩元；第三是Google母公司Alphabet，市值5324万亿韩元。在亚洲企业中，台湾的TSMC以2776万亿韩元的市值成为唯一一家市值超过三星电子的公司，排名第6。

美国大型信息技术企业(Big Tech)中，Meta(第7)、Tesla(第9)、Broadcom(第10)等公司的市值均高于三星电子，第11位则由Warren Buffett旗下的Berkshire Hathaway占据。由于Berkshire Hathaway市值为1554万亿韩元，只要三星电子股价再上涨8%至9%，双方排名就可能发生逆转。

仅在本月，三星电子股价就飙升了38%，市值也增加了近400万亿韩元。证券业界认为，三星电子的业绩有望好于此前预期，股价仍具备充足的上行空间。全球投资银行Macquarie将三星电子的目标股价上调至34万韩元，意味着在当前股价基础上仍有超过50%的上涨空间。Macquarie预测称：“随着AI服务的扩散，存储半导体地位大幅提升，受此影响，DRAM和NAND Flash价格将出现前所未有的急剧上涨，三星电子将因此获得巨大收益。”

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在韩国证券公司中给出最高目标价30万韩元的Han Donghee SK Securities研究员强调：“从满足需求的产能余力、高带宽存储器(HBM4)竞争力恢复以及晶圆代工稼动率回升等因素来看，有必要对三星电子进行重新估值。”Daishin Securities研究员Ryu Hyunggeun也表示：“考虑到存储半导体价格强劲上涨，将今年三星电子的营业利润预期由原先的171万亿韩元上调至201万亿韩元，并将目标价上调至27万韩元。”

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