[点击 e个股]“DKT业绩靠OLED·汽车电子估值倍数看机器人”

by Jang Hyowon

Published 23 Feb.2026 07:54(KST)

Hana证券 (하나증권)은23日就DKT (디케이티)表示，该公司正同时受益于以有机发光二极管（OLED）和车载电子（Auto）为中心的业绩增长，以及通过机器人业务实现估值重估的预期不断升温。

DKT去年暂定业绩显示，销售额为4258亿韩元，同比增加5.6%，但营业利润为212亿韩元，同比减少8.4%。受益于折叠机出货表现良好，营收规模有所扩大，但新S系列上市时间调整至2月，部分出货顺延至第1季度，同时新业务扩张带来的前期费用增加，对盈利能力形成了压力。

未来增长的支柱将是IT OLED、汽车电子和机器人三大板块。首先在IT OLED业务方面，预计2026年将产生243亿韩元的新销售额，2027年将增至698亿韩元，同比扩大188%。以2026年面向北美客户的1款OLED平板电脑机型量产为起点，2027年有望扩大至2款机型采用这一结构。

Hana证券研究员Kwon Taewoo (권태우)表示：“关键不在于单纯的出货量增加，而在于平均售价（ASP）同步上升。”他解释称：“相比移动端表面贴装技术（SMT，约40个零部件），平板电脑及笔记本电脑用产品（约500个零部件）采用数量大幅增加，由此可能出现产品组合改善带来的营收杠杆效应。”他还补充称：“这可被解读为将转化为盈利结构改善的阶段。”

汽车电子业务正崛起为业绩增长的核心支柱。预计2026年销售额将达1530亿韩元，同比增加29%，2027年将增至2894亿韩元，同比增加89%，增长弹性有望进一步增强。无线充电（WPC）销售额预计将由907亿韩元扩大至1493亿韩元；根据2027年为基准的5年期订单储备4300亿韩元测算，公司有望获得约40%的市场份额。

车载OLED同样有望快速扩张，从2026年的396亿韩元增至2027年的1170亿韩元。3年期订单储备则呈现从420亿韩元增至1250亿韩元的增长趋势。Kwon研究员表示：“以高端品牌为中心的采用扩大以及车型数量的增加，是提升业绩可见度的因素”，“车载电子业务已经不只是补充性业务，而是确立为新的增长支柱。”

机器人业务被定位为引领公司定位变化的战略性业务，而非单纯的新业务。该业务基于无线充电（WPC）、储能系统电池管理系统（ESS BMS）、柔性印刷电路组件（FPCA）技术进行扩张，近期正与一家位于北美的客户推进机器人充电模块相关合作。有观点认为，今年样品供应和向量产转换有望具备可见度，如若启动初期供货，下半年就有可能确认相关销售。

Kwon研究员强调：“在全球机器人产业正围绕北美、韩国、中国重组的环境下，早期进入供应商体系具有重大战略意义”，“这应被解读为产业内公司定位发生变化的信号，而非单纯新增销售额的叠加，这将成为触发估值倍数扩张的关键因素。”

全面的业绩台阶式上升预计将在2027年显现。预计2027年销售额为7231亿韩元，同比增加39.3%，营业利润为510亿韩元，同比增加105.1%，利润将实现超过两倍的扩张。分析认为，这是IT OLED和汽车电子销售增长以及产品组合改善效果同时反映的结果。

在此之前，2026年被视为公司增长结构具体化的转折期。预计2026年销售额为5192亿韩元，同比增加21.9%，营业利润为249亿韩元，同比增加17.6%。为应对北美需求，乔治亚工厂计划在上半年启动设备安装，目标是在年内实现正常运转。尽管折旧费用增加这一因素存在，但高毛利产品占比提升，很可能将带动盈利能力改善。