个人投资国债长期品种利率大幅上调…会否带来副作用

by Jeong Jaehyung

Published 02 Feb.2026 10:19(KST)

总投资者4万名超过1亿者6600名占比15.8%
因加息今年1月份发行进展顺利

有意见指出，政府为帮助个人投资者进行长期资产形成而扩大个人投资用国债的发行规模，并提出上调附加利率等扩大全球需求的方案，但由此带来的利息成本等财政运作效率问题，以及与民间金融商品竞争引发的“挤出效应”令人担忧。

根据国会预算政策处2日发布的《个人投资用国债发行现状与制度激活方案》报告，2025年个人投资用国债的发行额为总计1兆2057亿韩元，较上一年增加约5000亿韩元，但较年度发行计划仍少约1000亿韩元。

个人投资用国债是一种仅供个人认购的储蓄型国债，国家保障本金和利息，持有至到期时可享受附加利率和复利效果，以及利息所得分离课税优惠（不并入综合所得税课税标准，按15.4%单独课税），这是其特点。政府为扩大国债需求基础并支持国民的长期资产形成，自2024年起正式引入该制度。从2024年6月至今年1月，累计投资者人数为4万2103人，其中投资金额超过1亿韩元的投资者为6633人，占比15.8%。

分品种来看，5年期的发行实绩相对良好，而在存在长期持有负担的10年期和20年期品种上，认购不足现象持续。对此，政府将今年个人投资用国债的年度发行规模扩大至约2兆韩元，并将10年期的附加利率从0.5个百分点上调至1个百分点，将20年期的附加利率从0.67~0.7个百分点上调至1.25个百分点，大幅提高。由此，今年1月发行的各期限产品均用足发行额度，显示出需求回升迹象。

政府还为降低到期负担，计划自今年4月起新推出3年期品种，并从今年下半年起，仅限10年期和20年期的个人投资用国债，允许通过退休养老金（确定缴费型、个人退休养老金）账户进行投资；目前该类国债仅限通过销售代办机构专用账户认购。

撰写报告的预算政策处分析官Yoo Minho分析称，▲引入3年期品种可能损害“延长国债到期结构”这一制度宗旨，▲过度上调附加利率会在加重政府利息负担的同时，将市中资金大量吸入国债市场，从而产生挤出效应。