“国民年金：提高韩国股票持仓比例属自然趋势，将同步强化表决权行使”

by Lee Minwoo

Published 29 Jan.2026 15:02(KST)

Kim Sungju理事长新年座谈会
为提高收益率推进投资组合灵活化
外汇对冲比例不公开…“战略性模糊”
预告积极行使表决权…“作为投资者应尽之事”

国民年金公团理事长 Kim Sungju 29日在首尔站附近举行新年记者恳谈会，说明今年的运营方向。

国民年金公团理事长 Kim Sungju 强调，国民年金提高国内股票比重，是为提升收益率而做出的顺势之举。对于汇率应对，他也表明立场称，这并非以提振国内股市或稳定汇率为目标，而是将围绕保障国民老年收入这一本来目的，保持“战略性模糊”。同时，他还示意将更为积极地行使表决权。

29日，Kim 理事长在首尔站附近举行新年记者座谈会，阐述了上述方向。他表示：“过去10年，海外股票收益率远高于国内股票收益率，但偏偏从去年开始，国内股票收益率更高了。现在因为触及上限而被迫卖出，到底是有利于收益还是损害收益，只能产生疑问。因此，在基金运用委员会中赋予了更多自主权，以便更灵活地调整投资组合。”

对于“提高国内股票比重是为了拉抬国内股市”的指责，他也予以反驳。Kim 理事长表示：“能否创造稳定而持续的收益率，是我们最关切的事务，所有决策都据此作出。我从未对运用组织下达过什么政治性指示，至少在我任期内，将彻底保持与政治、经济权力的独立性。”

对于具体收益率，他保持谨慎。不过，他对国民年金在全球最大规模的各类养老金中同样能取得压倒性收益率充满信心。Kim 理事长解释称：“国民年金相比其他养老金，对韩国股市的投资比重更高，因此收益率非常好。”

战略性汇率对冲不公开…示意将积极行使表决权

关于战略性汇率对冲，他表示已经确定不公开的方针。由于外汇战略暴露于市场越多，运作就越困难，因此将坚持战略性模糊的立场。汇率对冲是事先锁定因汇率变动产生的损益的技术措施，是在汇率波动剧烈时，用以降低损益波动性的手段。Kim 理事长表示：“当韩元兑美元汇率上升时，用美元对海外进行投资的成本就会增加，而这些资金全都是国民缴纳的宝贵保险费。汇率对国民年金同样重要，因此我们并非根据韩国银行或政府的请求，而是自主制定战略并加以执行。”

他还强调，将强化机构投资者积极发声的“受托责任准则”。Kim 理事长表示：“一直以来，相较于国民年金重大角色和规模，其责任投资流于形式，环境、社会及公司治理原则也只是略具外形，对受托责任准则的适用也极为保守。由于只有投资所在国和企业实现成长，国民年金才能获取收益，因此如果因某家特定企业发生的风险而蒙受损失，我们理所当然应当介入。”

在此过程中，他还以过去的大韩航空案例为例。Kim 理事长表示：“在‘坚果返航’事件导致股价下跌时，即便我们发出不公开信函，或者公开发表信函，大韩航空方面都毫无反应。但当我们最终表明将行使表决权的意向后，Hanjin KAL 股价出现垂直式上涨。这不是所谓的‘养老金社会主义’，而是市场对正当行使表决权所作出的反应。”

此外，他还公布了增加基金运用人力、并在非发达国家的地区设立第五家海外办事处的计划。除招聘有经验的运用人才外，还将实施把无工作经验的大学毕业生培养为主任级运用经理的项目。