[点击 e个股]“Neotis，国内唯一PCB钻头制造商…AI时代迎来结构性增长”

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独立研究机构 GL Research 于22日表示，Neo티스正伴随人工智能（AI）扩散步入结构性成长阶段。

GL Research 研究员 Park Changyun 评价称：“Neo티스是受益于AI时代半导体和服务器需求增加，从而带动高多层、高集成度印刷电路板（PCB）扩大的直接受惠企业。”

Neo티스成立于2000年，2007年在科斯达克上市，主要生产并销售用于PCB加工的微型钻头以及汽车用电机轴。2021年通过将 Gwangjin Precision 纳入子公司，新增了镜头研磨机业务板块。尤其在用于PCB加工的微型钻头领域，是国内唯一制造商，通过将多家国内PCB企业发展为客户，保持着国内市场占有率第一。

研究员 Park Changyun 解释称：“近期由于AI扩散带动高性能半导体需求增加，PCB市场正进入结构性成长阶段。用于AI的半导体需要高多层、高集成度PCB，因此通孔加工的重要性大幅提升。”随着PCB层数越高，基板尺寸与孔的数量随之增加，加工难度急剧上升，而钻头破损与磨损管理与良率直接挂钩，微型钻头的重要性愈发凸显。

微型钻头是用于加工连接PCB电路通孔的必需超精密切削工具。特别是微型钻头在用于AI和服务器的高规格PCB中作为核心耗材使用，以高端产品为中心的需求正在快速增加。Park 研究员表示：“在激光工艺应用受限的多层基板领域，机械式钻孔工艺是必不可少的。用于AI和服务器的高多层PCB的扩散，将带来对微型钻头需求的结构性增长。”

Neo티스正为应对这类需求增加而扩充微型钻头产能（CAPA）。预计自2026年初起，扩产效果将反映在业绩中，同年年内还计划分阶段追加扩产。Park 研究员分析称：“随着产能扩大以及高附加值产品占比提升、平均销售单价（ASP）上调的叠加效应，公司的营收增长可见度正在提高。”

技术竞争力也被视为一大优势。Neo티스通过开发涂层钻头，从结构上缓解了相较以往更为突出的钻头破损与磨损问题。由此，在客户层面上，钻头使用量增加与高单价产品占比提升正同步进行。

Park 研究员评价称：“向高多层、高集成度PCB发展时，质量管理与技术响应速度愈发重要。公司凭借快速交货、迅速样品响应以及稳定的品质，相较全球竞争对手具备较高的价格竞争力。”在此基础上，公司不仅有望提高在现有客户中的市占率，还即将获得新的多层板（MLB）客户。

与此同时，Neo티스的另一支柱——汽车用电机轴业务也在延续稳定业绩。电机轴是应用于电动车窗、减速器、天窗、座椅等多种车用传动装置的关键部件。Neo티斯采用回转切削（Whirling）方式的高精度加工技术生产高耐久性轴，在全球天窗用电机轴市场中约占30%的份额。

Park 研究员表示：“轴业务部门在车用电机轴需求增加的基础上，保持着稳定的营收走势。自2025年起正式展开的车载电子事业部，正被培育为中长期增长的基础业务。”

通过子公司 Gwangjin Precision 带来的成长动能也备受关注。Neo티스于2021年收购 Gwangjin Precision 50%股权，进军镜头研磨机业务。Gwangjin Precision 是一家生产对光学镜头和玻璃部件进行高精度加工与研磨设备的企业，初期以光学镜头和大型科技公司智能手表用玻璃研磨设备业务为主。此后又将应用范围扩大至汽车出行客户的非球面镜头，进入车载镜头市场。

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Park 研究员解释称：“受中国经济放缓影响，直到2024年公司营收出现下滑，但自2025年起，伴随自动驾驶与高级驾驶辅助系统（ADAS）的扩散，车载光学镜头需求增加，公司已进入业绩扭转向上的阶段。”主要客户为中国汽车企业，今后将推进向印度、越南等新兴市场的客户多元化，以强化成长动能。他并补充称：“一旦在新市场的业绩可见度得到确认，Gwangjin Precision 重新推进首次公开募股（IPO）的可能性也值得期待。”

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