科斯皮本月有望突破5000点：“与三低景气繁荣期相似”
科斯皮连创新高 上周突破4800点
今年一二季度业绩预期大幅上调
“泡沫论”浮现…“将随热点剧烈波动”
“四季度业绩发布时或将出现调整”
从新年开始气势如虹飙升的KOSPI连4800点关口都被攻克，“五千皮”达成进入倒计时阶段。有分析指出，充裕的股市待机资金以及地缘政治危机缓和，正在成为推动上涨的动力。证券专家表示，需对短期急涨后的调整可能性保持开放态度，但目前尚未到担忧泡沫的阶段。
据韩国交易所19日消息，KOSPI在16日收盘上涨0.90%，报4840.74点，刷新历史最高纪录。从新年首个交易日起，天天改写纪录。KOSPI连续11个交易日上涨，是继去年9月2日至16日之后，时隔约4个月再次出现。韩国有价证券市场总市值也史上首次突破4000万亿韩元。
此次KOSPI强势上涨的原因之一，是业绩预期随着时间推移不断上调。尚未公布的去年第四季度业绩预期虽温和上升，但今年第一季度和第二季度的业绩预期则大幅上调。这意味着证券公司正在以较快速度上调业绩预测。
轮动行情也是主要因素之一。即便年初牵引指数上行的半导体板块有所放缓，实体人工智能（AI）、防务产业股等接棒板块陆续登场。NH投资证券研究员 Na Jeonghwan 表示：“月初在业绩上升预期支撑下引领KOSPI上涨的半导体板块，虽出现部分获利了结抛盘，但汽车、防务、造船等其他板块大幅走强，轮动行情展开，使得KOSPI得以延续上升走势。”
专家普遍认为，KOSPI的上升势头在短期内仍将持续。一方面，股市流动性充裕；另一方面，曾令投资情绪受挫的地缘政治不确定性也正进入缓解阶段。根据金融投资协会数据，作为股市待机性资金的投资者保证金在本月8日突破92.85万亿韩元，创下历史新高。信用交易融资余额也在本月13日统计为28.65万亿韩元，再创新高。
当然，围绕股市泡沫的担忧也不在少数。这是因为在短期急涨带来过热压力的同时，市场上需要消化的抛盘也已大量累积。SK证券研究员 Kang Daeseung 称：“目前指数中已部分反映了对业绩增长的期待”，“在第四季度业绩发布期间，若出现获利了结抛盘，可能会引发调整。”
Daishin证券FICC研究部部长 Lee Kyungmin 则表示：“近期KOSPI业绩预期快速上升，使得估值压力并不大”，但他也指出：“随着价格压力增加，股市对各类议题的敏感度可能会提高。”本周将迎来多项重磅股市事件，包括主要国家国内生产总值（GDP）、去年11月美国个人消费支出（PCE）物价指数、日本银行（BOJ）利率决策会议等。
不过，证券业界对KOSPI泡沫论目前整体上仍持否定态度。这是因为在龙头股业绩上调动能依旧的同时，以强制注销库存股为核心内容的第三次商法修订讨论，也在政界加速推进。这一议题很可能成为持有自家股票比例较高的控股公司和证券板块股价上涨的动能。
Toss证券研究中心负责人 Lee Younggon 表示：“虽然股价在短时间内涨幅较大，但业绩预期上调的速度更快，因此估值尚未达到令人负担的水平”，并将1月KOSPI预期区间定在4600至5000点。iM证券研究员 Seo Hanbaek 也称：“指数水平看上去虽有一定压力，但我们判断仍有上行空间”，预计本月KOSPI将在4600至5200点区间内震荡。
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部分观点认为，目前KOSPI的走势与20世纪80年代后期“低油价、低汇率、低利率三低景气”时期相似。KB证券研究员 Lee Euntaek 表示：“如果今后仍延续类似走势，KOSPI在1月底触及5000点是有可能的”，但他同时指出：“一旦完全复制当时的股价模式，第二季度可能会出现大幅下跌。”当时，随着美国联邦储备系统（Fed）在1986年8月最后一次降息后宣布结束降息周期，KOSPI在同年10月前经历了累计跌幅达17.6%的调整。
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