私募基金持股上市公司股价反弹之路“崎岖”

by Lee Seungjin

Published 09 Jan.2026 07:30(KST)

Updated 09 Jan.2026 13:44(KST)

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被行业景气与业绩瓶颈困住的PEF投资组合

私募基金（PEF）运营公司所投资的多家韩国本土上市公司正经历股价低迷。在科斯皮指数创下历史新高的走势中，这些企业仍未能跨越行业景气放缓与投资情绪萎缩这两道障碍。

据9日投资银行（IB）业界消息，去年所有权变更为 KL&Partners 的 Witch Factory 股价已原地踏步约一年。KL&Partners 去年3月与 Witch Factory 最大股东 L&P Cosmetic 签订了股份买卖协议（SPA），收购其持有的 51.9%（849万4598股）股份。每股收购价为2万2367韩元，交易金额约为1900亿韩元。

在收购预期的推动下，Witch Factory 股价从去年1月的1万4890韩元，一度在2月升至2万800韩元。但此后股价转为下跌，并于本月8日以1万5130韩元收盘，比每股收购价低32.6%。

业绩倒退被视为股价疲软的主因之一。尽管以独立化妆品品牌为中心的韩国美妆（K-Beauty）热潮仍在延续，但 Witch Factory 去年截至第3季度的累计营业利润为84亿韩元，同比减少43.6%。市场评价认为，备受期待的收购效应尚未在业绩上得到体现。

私募基金投资的其他上市公司也呈现类似走势。Hahn & Company 投资的南阳乳业去年1月以每股5万9600韩元开启全年交易，但在8日以5万韩元收盘。去年8月股价一度飙升至8万3800韩元，随后持续走弱，再度跌回5万韩元区间。

Q Capital Partners 收购的 Chorokbaem Media 同样未能实现股价修复。曾因前 Chorokbaem Group 会长 Won Youngsik 涉嫌挪用公款和背信而面临退市危机的 Chorokbaem Media 虽于去年4月恢复交易，但反弹力度有限。恢复交易时每股股价为8100韩元，目前徘徊在4500韩元区间。

IMM Private Equity 投资的 Able C&C 和 Hanssem 情况也并无太大差别。Able C&C 以8日收盘价计算，较去年1月上涨37.5%，报9900韩元，但考虑到 IMM Private Equity 于2017年收购时股价曾高于2万8000韩元，市场仍认为其反弹力度不足。

Hanssem 近日决定注销29.46%的自家股票，按市价计算，向股东回馈的规模约为3300亿韩元。然而，因住宅市场景气长期低迷，市场反应较为有限。相关消息公布后股价虽一度反弹，但目前股价反而低于一年前的水平。

BNK投资证券研究员 Lee Seonil 表示：“Hanssem 虽然处在持续不利的经营环境中，但通过战略性努力维持了盈利格局”，同时也解释称：“若要实现趋势性增长，仍然需要住宅市场景气回暖。”

并非所有私募基金投资的上市公司都表现低迷。Bain Capital 于2022年投资的 Classys 被视为例外。收购时股价在2万韩元出头，8日收盘价已达5万6000韩元。企业价值在3年间增长近3倍，Bain Capital 近期已启动出售 Classys 的程序。