任命 Kim Hyeonjeong 为代表推动接班提速
Yoon 家族持股逾20%成变数
三和涂料任命已故会长 Kim Jangyeon 的长女、副社长 Kim Hyunjeong 为代表理事社长，正式启动第三代经营体制，但围绕其能否守住经营权，市场疑虑仍未消除。共同创始人、已故前任会长 Yoon Heejung 一家持股超过20%，加之尚需缴纳数百亿韩元规模的遗产税等关口尚未跨过。
据涂料行业6日消息，三和涂料前一日发布人事任命，将 Kim 副社长晋升为社长，并召开董事会选任其为新任代表理事。由此，三和涂料转为 Kim 社长与 Bae Maengdal 社长各自代表体制。Kim 社长于本月2日继承了先父所持有的三和涂料全部股份619万2318股（22.76%），成为持股比例25.80%的最大股东。若将其原有持股与特别关系人持股合计，Kim 社长方面的持股比例为28.1%。
通过出任代表理事虽已掌握经营权，但市场关注焦点集中在公司治理结构的稳定性上。目前第二大股东为前任会长 Yoon 一家，持股约20.1%。双方持股差距仅在8个百分点左右。Yoon 前会长一家虽于2007年退出经营一线，但在2014年以发行附新股认购权公司债（可认股债券）为契机，曾爆发过一场激烈的经营权纷争。
在最大股东与第二大股东持股差距并不悬殊的情况下，Kim 社长面临的最大负担被认为是遗产税。如果当前股价走势（以5日收盘价7240韩元为基准）持续，Kim 社长需在今年6月底前筹措约200亿韩元规模的遗产税。
问题在于筹资方式颇为有限。由于在 Kim 会长生前已设定了股票质押合同，据悉约47%（290万股）的继承股份已被用作质押。虽然贷款规模仅为30亿韩元并不算大，但分析认为，这将限制其进一步以股票作质押贷款的空间。通过分红来筹措资金的方案也被提及，但考虑到可能被视为为防御经营权而实施的分红，这一方案也可能成为负担。
市场也认为，不能排除其出售部分持股的可能性。在这种情况下，Kim 社长方面的持股比例将难以达到通常被认为在上市公司中实现稳定经营权防御所需的30%中段水平。一旦持股20%的 Yoon 家族为夺回经营权而与激进投资基金等联手，Kim 社长将处于难以维持经营权的结构之中。
不过，三和涂料近期已将所持有的5%库存股以大宗交易方式出售给日本合作伙伴中国涂料海洋涂料公司（Chugoku Marine Paints，CMP），从而增加了友好势力的持股。CMP于1988年与三和涂料设立合资公司“Chugoku Samhwa Paints”，30多年来一直保持战略合作伙伴关系，被视为对 Kim 社长方面持友好态度的股东。
分水岭预计将是今年3月召开的定期股东大会。根据现行规定由代表理事兼任董事会主席，目前由 Bae 社长担任；外界关注 Kim 社长是否将连董事会主席一职一并继承，从而进一步提升掌控力。业界相关人士表示：“关键在于 Kim 社长能否凭借自身专业能力，在不稀释持股的情况下化解遗产税风险。”
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