Meritz证券在2日就Sphere表示，该公司直接参与全球镍供应链、着手获取战略矿产，由此有望获得约1800亿韩元以上的直接效应。同时，在强化航天航空特种合金业务原材料竞争力的同时，还通过不稀释股权的资金筹措结构，将财务负担降至最低，获得了这一评价。
Sphere于去年12月31日公告称，将收购全球镍矿顶级集团NIC（Nickel Industries Limited）所持有的印尼镍冶炼厂运营·销售法人EII（Excelsior International Investment）10%的股权。Meritz证券研究员Jung Jisu对本次交易评价称，“此次公布的镍冶炼厂股权收购，是为2025年画上完美句号的事件”。
为取得该股权所需的总金额为2.4亿美元。其中，除已支付的定金外，2.1亿美元的一次中期款已通过收购融资从海外投资者处完成筹集。为支付二次中期款及尾款，公司决定将自家持有的180万股股票作为抵押提供给NIC。由于并非通过增发新股或发行可转换债券等伴随现有股东股权被稀释的方式，市场评价也较为友好。Jung研究员强调称，“在无需通过增发新股或可转换债券等伴随股权稀释的资金筹措情况下推进业务，是最理想的情形”。
本次投资并非止步于单纯的财务投资。在全球供应链重组与地缘政治风险加剧的背景下，公司构筑了能够稳定获取镍这一战略矿产的基础，意义重大。Jung研究员分析称，“从能够稳定采购战略矿产镍原材料这一点来看，这是强化公司航天航空特种合金供应管理能力的良机”。
Sphere取得股权的冶炼厂为位于印尼莫罗瓦利工业园区的ENC冶炼厂，是一座年产约7.2万吨镍和钴的大型设施。该项目由中国青山集团与NIC共同参与，被视为全球镍供应链中的关键据点。按Sphere 10%的持股比例，对应的年产量约为7200吨。以伦敦金属交易所（LME）吨镍价格1万6646美元为基准计算，预计每年可带来约1800亿韩元以上的直接效应。此外，在利用镍进行超级合金制造及流通过程中，也存在创造附加收益的可能性。
市场认为，通过本次投资，Sphere的中长期成长故事更加清晰。尤其是围绕2026年前后，全球航天产业将迎来多项重大事件，市场期待进一步升温。Jung研究员指出，“2026年，美国阿耳忒弥斯任务II、SpaceX首次公开募股计划、Starship火星发射等，使全球航天产业中的重要事件十分丰富”。
SpaceX的动向也是国内价值链企业的重要变量。SpaceX以去年10月13日成功完成Starship第11次飞行测试为契机，预告将在2026年转向V3版本Starship。经在2026年初追加测试后，最快有望从当年年中开始正式推进商业化。Jung研究员预测称，“从Starship量产时点开始，国内SpaceX价值链企业所获得的利好程度将进一步提升”。
财务不确定性的消除同样被视为积极因素。据悉，Sphere第三次可转换债券的大部分规模已被消化，在本次推进镍冶炼业务的过程中，新增资金筹措风险也大幅降低。Jung研究员评价称，“随着因推进镍冶炼业务而产生的追加资金筹措风险也得以消除，预计将对股价产生积极影响”。
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