汇率重回戒严时期水平，外汇当局紧急出手：“扩大远期外汇头寸”

by Jo Youjin

Published 18 Dec.2025 11:00(KST)

Updated 18 Dec.2025 14:00(KST)

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汇率突破1480韩元外汇当局紧急应对
制定灵活调整外汇稳健性制度方案
放宽金融机构外汇持有义务

政府将部分放宽作为调整国内外资流入流出手段之一的远期外汇头寸监管。对未通过外币流动性压力测试的金融公司，原计划实施的监管措施也将暂时延至明年为止。这是为应对海外投资扩大和偏好美元等结构性因素导致的国内资金外流压力、增加美元流动性而采取的措施。外汇当局一再表明稳定汇率的意志，但也有意见指出，由于手中并无合适的汇率防御措施，难以扭转当前趋势。汇率已跌至政权上台前、政治不安被极度放大的戒严直后时期的水平。

Gu Yooncheol副总理兼企划财政部部长18日在首尔钟路区政府首尔办公大楼主持召开市场形势检查会议。企划财政部提供

18日，企划财政部、金融委员会、韩国银行、金融监督院等相关部门发布了包含上述内容的外汇健全性制度改革方案。根据改革方案，截至明年6月底，外币流动性压力测试的监管措施将被暂时搁置。其用意在于，防止金融机构因担忧监管措施带来的负担，而在平时业务所需水平之上过度持有外币流动性。各金融机构需按日评估外币资金的盈缺，若外币资金流入超过流出（净流入）的外币资金盈余期间未能满足监管标准，则必须提交流动性扩充计划。企划财政部外币资金课长 Jung Yeo-jin 表示：“银行等保守的国内金融公司，为了应对万一出现的突发变量，有过度持有远高于监管当局标准的外币的倾向”，“听取金融公司意见后认为，予以豁免这一措施，将是本次方案中向市场释放美元效果最大的一项。”

同时，将对外资银行国内法人（SC第一银行、韩国花旗银行）适用的自有资本比远期外汇头寸比例监管，从现行的75%放宽至200%。远期外汇头寸监管，是指远期外币资产减去远期外币负债后的金额，不得超过银行自有资本的一定比例。对于从境外总行借入外币并在国内运用的外资银行国内法人，迄今一直适用与国内银行相同的75%比例监管，旨在阻止投机性资金流入国内。外资银行国内分行因资本金、外币借入规模存在差异，适用的比例则宽松得多，为375%。

企划财政部解释称：“考虑到现行制度未能充分反映外资银行国内法人的实际营业结构，在一定程度上成为限制额外外币流入的因素。”截至今年三季度末，SC第一银行的资本总额为5兆6340亿韩元，韩国花旗银行为5兆5333亿韩元。若乘以此次措施所增加的远期外汇头寸125个百分点，SC第一银行为7兆0425亿韩元，韩国花旗银行为6兆9166亿韩元。合计约14兆韩元，约合95亿美元。

对以韩元用途为目的的外币贷款限制也将进一步放宽。原则上，国内企业或个人等为在国内使用之目的而借入外币并兑换为韩元使用是被禁止的，但去年戒严直后，已对出口企业放宽，允许其为国内设施资金目的获取外币贷款。本次不仅是国内设施资金，以国内营运资金为目的的韩元用途外币贷款也将被允许。政府还将推进激活外国人综合账户，使外国人无需另行在国内证券公司开设账户，也能通过当地证券公司直接交易韩国股票。

上述对策背后，是政府认为近期韩元走弱源于资本外流、对美投资需求扩大等结构性问题的认识。出口企业和“西学蚂蚁”等对美元的偏好及海外投资情绪，使供需失衡加剧，推高了汇率。前一日韩元兑美元汇率在1480韩元关口下方结束了本周交易。当日盘中一度飙升至1482.10韩元。韩元兑美元汇率突破1480韩元区间，是自戒严和总统被罢免导致政治不确定性极度扩大后的今年4月9日（1484.1韩元）以来，时隔8个月首次。政府所看重的汇率心理防线，是政权上台前戒严局面中形成的1480韩元一线。

17日，KOSPI指数高开。首尔中区Hana银行交易室的指数行情屏上显示着KOSPI、汇率和KOSDAQ指数。2025.12.17 记者 Yoon Dongju

外汇当局为稳定汇率不断发表具有口头干预性质的言论，但目前缺乏足以扭转汇率走势的合适手段。有关部门本月16日会见了三星电子、SK海力士、现代汽车、Hanwha Ocean 等国内主要出口企业，请求其通过扩大汇率对冲等方式协助稳定外汇市场，但当日汇率仍升至约一个月来的最高水平（1477.0韩元）。

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国民年金公团于本月15日，将通过抛售美元实施最多10%战略性汇率对冲的依据条款的到期日延长1年。若国民年金公团对海外投资资产实施战略性汇率对冲，市场上将释放美元抛售量，对汇率形成下行压力，但目前尚无正式确认的战略性汇率对冲启动案例。当日，国民年金公团还将与韩国银行之间650亿美元上限的外汇互换协议再延长1年至明年底。前一日下午，国民银行与韩国银行之间的部分互换额度被启用，但对市场稳定并未产生显著效果。

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