美光业绩惊艳…AI 泡沫论会降温吗

by Roh Kyungjo

by Lee Myeonghwan

Published 18 Dec.2025 14:55(KST)

美光业绩“惊喜”
存储芯片或将供不应求
大科技公司几家欢喜几家愁泡沫论仍在
韩国AI尚处起步阶段…投资持续推进

被称为“半导体业绩风向标”的美国美光科技公司公布的季度业绩大幅超出市场预期。前景同样乐观，有观点认为，这将有望平息由甲骨文和博通重新点燃的“人工智能（AI）泡沫论”。三星电子和SK海力士的第四季度业绩也很可能好于预期。

美光于17日（当地时间）宣布，在2026财年第一季度（2025年9月至11月）实现营收136.4亿美元，调整后每股收益（EPS）4.78美元。营收和每股收益均超过市场一致预期（营收129.5亿美元，EPS 3.95美元）。对第二季度业绩的指引同样高于市场一致预期。

美光表示，“已完成对2026年全年高带宽存储器（HBM）供应的价格及供货量合同”，并给出了对HBM市场的积极展望。公司尤其认为，在AI时代决定产品性能的存储半导体供应难以及时大幅增加，其重要性将持续提升。存储半导体不仅是AI数据中心所需的关键资产，在自动驾驶汽车、医疗设备等多个领域也被视为战略性资源。

美光的业绩发布为围绕AI相关投资过热的争议踩下了“刹车”。市场评价认为，美光在交出超预期成绩单的同时，还给出对下季度乐观的营收展望，再次确认了AI服务器用存储器需求正在实际中快速扩张。尤其是在高带宽存储器的供应量已在合同阶段被预订一空的情况下，有分析认为，AI基础设施投资很大概率不会只是短期风潮。

在此背景下，HBM营收占比较高的SK海力士，被认为有望在高附加值产品出货扩大与价格上涨效应叠加下，继续刷新单季度历史最高业绩的走势。市场评价称，三星电子方面，随着HBM供应扩张与通用DRAM价格反弹同步推进，半导体部门业绩的改善幅度也很可能较上一季度进一步扩大。

AI企业则在维持扩大投资基调的同时，继续展开竞争。亚马逊通用人工智能（AGI）研究所主管Elan Dekel表示：“由于向AI数据中心投入了数万亿美元，投资界提出了AI泡沫论，但从产品和技术的角度看，AI代理仍然处在拐点上。”他同时强调：“如果从AI将带来的影响力来看，这不是泡沫，而是刚刚起步的阶段。”

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在韩国国内AI业界，对于是否存在泡沫的讨论，主流观点也认为“为时尚早”。一位相关机构人士表示：“即便说是泡沫，我们国家也才刚刚起步，不可能不投。”其认为，不确定性固然始终存在，但在全球范围内各国都在展开AI技术竞争的情况下，绝不能松懈缰绳。近期，副总理兼科学技术信息通信部部长Bae Gyeonghun也在记者座谈会上明确表示：“不存在AI泡沫，将来也绝不会出现。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。