甲骨文发出AI基础设施“影子债务”警报…融资受阻股价暴跌逾5%
传闻Blue Owl撤回100亿美元资金支持
Oracle否认…AI投资过热忧虑再度升温
美国当地时间17日，人工智能（AI）云服务公司甲骨文在美国密歇根州推进的、面向OpenAI的规模达100亿美元（约14.8万亿韩元）的数据中心建设项目在引资方面受挫，股价应声暴跌逾5%。在AI基础设施扩张过程中，相较于巨额投资，盈利时间点和规模存在不确定性的担忧不断加剧之际，以长期租赁为核心的融资模式将来可能演变为财务风险的“影子负债”争议也一并浮出水面，给整体AI概念股带来压力。
17日（当地时间），在美国纽约股市，甲骨文股价较前一交易日下跌5.4%，收于每股178.46美元。
当天英国《金融时报》（Financial Times）的报道被视为股价下跌的直接背景。据《金融时报》报道，全球私募资产管理公司蓝猫头鹰资本（Blue Owl Capital）此前一直与甲骨文及密歇根州塞林镇就为OpenAI建设一座装机容量为1吉瓦（GW）的数据中心进行商谈，但近期决定不为该项目提供资金支持。
蓝猫头鹰一直是数据中心和数字基础设施领域全球大型科技企业的重要融资合作伙伴。报道称，甲骨文债务增加以及其在AI领域的大规模资本支出带来负担，导致谈判破裂。
尤其是此次事件，再次凸显了市场对AI基础设施投资结构本身的担忧。据彭博社报道，包括甲骨文在内的微软（Microsoft）、亚马逊、Meta、谷歌等，通过建设作为AI核心基础设施的数据中心来提供云服务的所谓“超大规模云服务商”（Hyperscaler），在基础设施建设过程中，与其直接投入资金，不如选择依赖外部投资者的方式。由私募基金或房地产投资者建设数据中心，大型科技企业则以数十年为期进行长期租赁。此种结构虽可降低前期资本压力，但由于长期固定成本不断积累，被指存在结构性风险。
这种模式在财务报表中往往不会直接体现为大型科技企业的债务。然而，即便在经济恶化或AI需求放缓阶段，相关合同也难以轻易解除，因此被视为潜在风险因素。每年需支付的大额租金将以固定成本形式长期存在，投资者之间逐渐形成一种观点，即应将其视为存在于财务报表之外的、事实上被隐藏的负债。
实际上，甲骨文在最近3个月（9月至11月）内就签署了约1500亿美元（约221.7万亿韩元）的数据中心租赁合同，累计租赁约定规模高达2480亿美元（约366.5万亿韩元）。
在上述忧虑背景下，蓝猫头鹰退出密歇根州项目，被解读为直观展示了AI基础设施投资热潮背后潜藏财务风险的案例。据悉，蓝猫头鹰认为该项目的租赁及债务条件相较其他交易更为不利。一位熟悉该公司内部情况的相关人士表示：“蓝猫头鹰确实曾对该项目进行过评估，但认为债务条款和偿还结构不利，因此选择撤出。”
不过，据称蓝猫头鹰仍然参与了甲骨文的另外两个数据中心项目。蓝猫头鹰一直在得克萨斯州和新墨西哥州等地担任甲骨文数据中心项目的主要出资方和融资渠道。
对此，甲骨文反驳称，蓝猫头鹰从一开始就不是股权投资谈判对象。甲骨文表示：“开发合作伙伴Related Digital在多个竞争候选方中选定了最合适的股权投资伙伴，蓝猫头鹰并非本项目的合作方”，“关于股权投资的最终谈判正按既定时间表顺利推进。”
与此同时，这种不安情绪正在向整个AI相关板块蔓延。除甲骨文外，当天博通（Broadcom）和AMD分别下跌4.48%、5.29%。英伟达（NVIDIA）下跌3.81%，谷歌母公司Alphabet下跌3.21%。
版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。
