[点击 e股票]“乐天观光开发，四季度有望交出亮眼业绩”

by Kim Jinyeong

Published 03 Dec.2025 07:44(KST)

Kiwoom证券3日将乐天观光开发评为行业内最优先推荐个股，称该公司明年有望通过将业务结构升级为“月均销售额500亿韩元体质”并本格显现杠杆效应，实现2000亿韩元以上的营业利润。投资评级为“买入”，目标股价维持在3.2万韩元。

乐天观光开发在上月这一典型淡季中仍交出亮眼业绩，确认其基本体质提升了一个台阶。筹码兑换额（赌场顾客兑换筹码的金额）为2628亿韩元（环比下降7.6%），较到访人数减少幅度（-13%）更为温和，人均筹码兑换额达到520万韩元。

Kiwoom证券研究员 Lim Sujin表示：“这与其说是VIP占比扩大，不如说是大众客户（MASS）和VIP全区间的投注规模与消费能力同步提升所致。由于11月济州各类活动受限，以赌场为目的的到访有所增加，停留时间和参与游戏的程度看上去都在提高。”赌场在游戏中获胜而取得的金额占顾客筹码兑换额的比例——即持有率，也达到19.5%，高于18%的预期值。

酒店部门在11月实现销售额65亿韩元、入住率79%，持续呈现稳步改善；旅行部门也在第四季度显现出明显反转迹象。Lim研究员表示：“受弹劾、戒严、总统选举等政治事件影响而受到压抑的海外旅行需求，自10月以后逐步恢复正常，预订与出境走势均在回暖，再叠加中秋出行效应，有望实现较上年同期的明显反弹。叠加赌场业绩的再上台阶，这将成为推动第四季度合并业绩进一步上行的因素。”

预计今年第四季度销售额为1893亿韩元，营业利润为480亿韩元，将大幅超出市场预期的385亿韩元营业利润。在10月至11月合计实现净销售额1017亿韩元的基础上，12月航班班次将由155班增至180班，访客恢复正常可期，市场评价认为月度净销售额至少有望超过400亿韩元。