农协·Uamco·新村金库…迷失方向的Homeplus
Homeplus考虑年内关闭5家门店
尽管各类收购方案频出 实现可能性仍然不高
需通过重组方案说服债权团
在重整计划获批前就已在并购阶段受阻的Homeplus，如今被逼入不得不连“清算可能性”也一并纳入考量的局面。尽管政界不断抛出各类纾困方案，但由于实现可能性和财务可行性都偏低，外界对其被清算的忧虑正不断加深。
火种渐熄的Homeplus
据投资银行业界3日消息，Homeplus正考虑在年内结束全国5家门店的营业。这是因现金流恶化而不得不采取的措施。
Homeplus在长达6个月未能找到新东家的情况下，销售额出现两位数以上跌幅，经营困难进一步加剧。这是大型合作供应商缩减供货所带来的后果。
各类公共事业费和国民年金等也已出现拖欠。综合不动产税、增值税、地方税、不动产税等累计约700亿韩元的税款未能缴纳，再加上约20亿韩元的电费欠款，Homeplus目前无法处理的各类费用合计已达920亿韩元。
此前，作为Homeplus大股东的MBK Partners会长Kim Byungjoo曾表示，“在并购(M&A)达成之前将暂缓关闭门店”，但这一方针目前出现动摇迹象。
实现可能性偏低的纾困方案
由于Homeplus因员工工资拖欠危机而被逼至可能自行中止营业的边缘，政界和市场虽提出多种纾困方案，但实现可能性并不高。
政界目前最积极讨论的是由农协中央会出面收购的方案。理由是考虑到地方商圈崩溃和大规模就业问题，应由具有公共职能的机构负起责任。
然而，农协自身在流通板块也面临结构调整任务和不小的财务负担。同时，有观点指出，以保护农户和稳定物价为目的、负责收购农产品的农协及Hanaro Mart，其结构与大型超市的商品采购体系存在差异。
通过联合资产管理公司（UAMCO）推进重组的方案同样被提及。共同民主党院内代表Kim Byungki上月表示，“将推动由政府与执政党协同，由UAMCO等公共重组公司调整不透明的债务结构，促使具备专业流通经营能力的企业出面收购的方案”。
但UAMCO是负责处置金融机构持有不良债权的专业平台，并不将非金融机构持有的债权纳入收购对象。由于Homeplus债权中相当一部分属于非金融机构或复杂结构，UAMCO能够介入的范围十分有限。
近期，在新村金库中央会会长选举中参选的Jang Jaegon（钟路广场新村金库理事长）以收购Homeplus作为竞选承诺也曾引发关注，但业界普遍认为其实现可能性不高。业界指出，这更像是选举用口号，在新村金库自身健全性管理问题凸显的当下，很难为收购大型流通企业所需的资金和战略判断提供有力支撑。
债权团会出手吗
法院规定的重整计划提交截止日期为本月29日。即便没有意向收购方，路也并非完全被堵死。只要与债权团达成一致，提交包含重组方案的重整计划并获法院批准，重整程序仍可继续推进。
业界认为，最终还需要债权团为潜在收购方创造更有利的条件，才能重新点燃并购的可能性。若Homeplus破产后再通过出售不动产资产回收债权，整个过程最长可能耗时10年以上，对债权团而言，继续维持现状的负担也相当沉重。
法院认为，收购方需提出不低于Homeplus清算价值3兆6816亿韩元的收购价。即便Homeplus变现全部流动资产，仍将剩余约1兆7921亿韩元短期负债，要收购并使Homeplus恢复正常经营，至少需要投入5兆韩元以上的资金。
一位投资银行业界相关人士表示：“Homeplus需要通过人员调整和门店关闭等自我重组措施来说服债权团，才有可能提交重整计划案”，“从现实来看，几乎看不到会出面收购Homeplus的企业。”
另一方面，在上月26日进行的Homeplus出售竞争性投标中，包括此前表达收购意向的两家公司（Harex Infotech、Snowmad）在内，无人最终参与。Homeplus方面表示，将在重整计划提交截止日期29日之前持续接收投标提案书。
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