讨论股息收入分离课税“末班车”…遗漏股息优等生REITs将使政策宗旨打折[房地产AtoZ]

在政府与执政党就股息所得分离课税税率进行最后协调之际，法律上被强制实行高分红的房地产投资信托（REITs）业界在国会审议前夕一再呼吁将其纳入分离课税对象。业界担忧，如果将房地产投资信托排除在外，投资者可能转投普通股票，从而与政府一直强调的“通过资本市场吸纳房地产资金”的政策方向相背离。

Jeong Byeongyun韩国REITs协会会长本月6日在首尔中区乙支Twin Tower举行的首尔不动产论坛成立22周年研讨会上发表主旨演讲。崔瑞允 记者提供

View original image

据房地产投资信托业界9日消息，Korea REITs Association会长Jung Byungyun近日在首尔中区乙支Twin Tower举行的首尔房地产论坛成立22周年纪念研讨会上发表主旨演讲时表示：“在有价证券市场上市公司中，分红率在40%以上的184家企业可以享受税制优惠，但法律上被强制将90%以上利润用于分红的24家房地产投资信托公司却被排除在外”，“这等于是不给已经按法律规定最高水平进行分红的‘优等生’发放奖学金。”

Jung会长称：“房地产投资信托是将房地产开发收益分配给普通民众的典型‘房地产证券化’工具，也是最符合新政府‘通过资本市场吸纳房地产资金’这一承诺的制度”，“Lee Jae-myung政府一方面强调通过‘股指5000’活跃股市、扩大住房房地产投资信托以增加住房供应，另一方面却将房地产投资信托排除在税制优惠之外，这在政策上一致性不足。”

他接着表示：“如果房地产投资信托被排除在外，投资者将转向享受税制优惠的普通高股息股票，令人担忧的是，这会引发房地产投资信托市场萎缩的恶性循环”，“这最终将阻碍房地产资金流入资本市场，与政府的房地产政策基调也会发生冲突。”

此前，企划财政部在去年7月发布的《2026年税制改革方案》中提出，对于与前一年相比现金股息未减少的上市公司中，分红率在40%以上，或分红率在25%以上且与前3年平均相比股息增加5%以上的企业，将股息所得分离课税的最高税率从现行水平下调至35%。

但政府方案中并未将房地产投资信托纳入。业界认为，房地产投资信托已经被强制将90%以上的利润用于分红，额外的分红激励效果有限，加之现行《限制特别税法》下已经存在单独的分离课税制度（税率由14%降至9%），这些因素被视为其被排除的原因。

Jung会长就现行房地产投资信托股息所得分离课税制度表示：“由于设有3年持有义务、5000万韩元投资上限、金融所得综合课税对象者被排除等苛刻条件，以去年为基准，人均平均优惠金额仅为980韩元”，“几乎没有实际效果，因此所谓‘重复支持’的主张缺乏说服力。”

他特别指出，年金融所得超过2000万韩元的综合课税对象者在现行制度中完全被排除在外，这些人很可能转向能够享受税制优惠的一般高股息股票。他表示，如果将房地产投资信托股息按综合课税申报，个人投资者最高将适用49.5%的税率。

据Korea REITs Association测算，即便将24只上市房地产投资信托纳入新的分离课税对象，减税规模也仅约20亿韩元。Jung会长强调：“从整个税制改革方案的规模来看，财政负担并不大”，“相反，通过激活房地产投资信托投资，扩大房地产间接投资市场，夯实稳定的住房供应基础，其政策效果将更为显著。”

近期，房地产投资信托市场在整体股市上升行情中依然表现低迷。今年1月至9月，KOSPI指数上涨23.59%，但KRX REITs TOP 10指数涨幅仅为2.20%。Jung会长表示：“新政府成立以来，股市整体表现活跃，但房地产投资信托市场相对被边缘化，这是不争的事实”，“此次若将房地产投资信托纳入分离课税对象，有望成为为该市场注入新活力的契机。”

国会企划财政委员会税制小委员会将于本月13日召开会议，正式启动对与税法修订案相关的预算附属法案的审查。与股息所得分离课税相关的法案将在税制小委员会中成为核心争点。截至目前，国会已提出10项与股息所得分离课税相关的法案，其中仅有由安道杰共同民主党议员和Yoon Youngseok国民力量党议员提出的2项法案将房地产投资信托纳入对象，其余8项法案均将其排除在外。

政府主张将最高税率定为35%，而在共同民主党内部则有声音认为应进一步降至25%，围绕税率问题，党政之间存在分歧。是否纳入房地产投资信托预计将在税率讨论过程中一并审议。Jung会长表示：“我们对政府通过扩大股息来强化股东回报的政策方向深表认同”，“房地产投资信托同样符合这一政策宗旨，希望在国会审查过程中能够得到积极考虑。”

房地产投资信托是一种须将90%以上利润用于分红、从而获得法人税豁免的“投资导管体”性质的房地产间接投资产品。政府于2001年引入房地产投资信托制度，将其作为“向普通民众分配房地产开发收益的工具”进行培育。

本月6日，在首尔中区乙支Twin Tower举行的首尔不动产论坛成立22周年纪念研讨会上，主要与会者正在合影留念。首尔不动产论坛提供

View original image

另一方面，当天以“韩国房地产投资信托，出路何在？项目型房地产投资信托引入与上市房地产投资信托投资活性化方案”为主题举行的研讨会上，除Jung会长外，国会国土交通委员会所属的Son Myungsoo共同民主党议员、国土交通部投资制度科科长Kim Seungbeom、首尔房地产论坛会长（GRE Partners资产运用代表）Song Jongheon、Korea Association of Real Estate Developers会长Kim Seungbae、Korea Housing Builders Association会长兼Daewoo Engineering & Construction会长Jung Wonju、首尔房地产论坛运营委员长（LG D&O总负责人）Lee Hakgu等人出席。来自业界的参与者包括Aegis Asset Management理事Kang Heeseon、Shinhan Alpha REITs常务Kim Byungjik、SK REITs本部长Baek Minju等房地产投资信托相关人士，以及建国大学教授Noh Seunghan、水原大学教授Min Sunghoon、建国大学教授Lee Hyunseok、Law Firm Sejong首席专业委员Kim Junghan、Law Firm Jipyung律师Lee Junhyuk等专家。当天研讨会共计有177人出席。

Song Jongheon会长在开幕致辞中表示：“政府正将项目型房地产投资信托作为应对房地产开发金融（Project Financing）危机的替代方案之一”，“由于这是首次引入的制度，当事主体房地产投资信托与开发业界可能会有各种不同意见，因此需要一个进行充分讨论的平台。”他接着表示：“希望本次研讨会能成为为房地产投资信托产业寻找新机遇和新方向的契机。”

Jung Wonju会长在祝词中表示：“在近期房地产项目融资市场面临困难的背景下，房地产投资信托成为建筑产业和房地产金融市场的新突破口”，“引入项目型房地产投资信托并激活上市房地产投资信托，将成为既能实现住房建设项目稳定融资、又能保护投资者权益的创新性替代方案，从而一举两得。”

必读新闻

“25万韩元股价突破220万韩元”……上涨773%仍“还会更涨”[本周关注个股]

• 跌了10%，却从250万韩元上调至420万韩元……SK海力士上调目标股价的原因[一键看个股]
• “用剪刀截肢，虽难以置信……但情况复杂” 在职医生眼中的仁川疗养医院争议
• 巴菲特弟子帕伯莱：“三星电子和SK海力士绝对不要卖”
• 不是毒品？反转结果令人震惊……水原芬太尼疑似男子国科搜检测结果出炉：“只是身体没力气”

View original image

版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。