[生死关头]①时尚平台“集体倒闭”……优胜劣汰正式开始

Published 09 Oct.2025 08:27(KST)

Updated 13 Oct.2025 11:09(KST)

open/close

去年全年转为亏损的Ably
推出基于800万会员的自有品牌销售战略

资本严重蚕食、财务结构脆弱成Ably软肋
累计亏损222.2亿韩元，外部融资势在必行

随着运营时尚平台“Brandi”的公司 Newnex申请企业重整，时尚平台市场的“优胜劣汰”正全面展开。

线上时尚市场此前一直维持着“1强（Musinsa）N中N弱”的格局，但由于长期业绩不振和资金紧张，一些平台难以继续支撑，接连选择中止业务。业内正关注与 Brandi 一样，以东大门批发时尚为基础成长起来的“Ably”和“Zigzag”。

制定提升盈利策略……组建“Ably自有品牌”企划团队

据流通业界9日消息，Ably 的运营公司 Ably Corporation 正在筹划组建推出自有品牌（PB）的团队。为此，公司正在进行团队负责人级别的经验型招聘。招聘优先条件中写明，优先考虑在美妆、内在美、时尚及杂货、食品等女性消费者熟悉的品类中，具有商品企划经验的人才。这被解读为，公司有意在目前销售的各个品类中全面推出自有品牌产品。

首个自有品牌产品很可能出现在美妆领域。此前，Ably 在今年年初与化妆品品牌“Skinfood”合作，独家推出了“Peach Pposong 三件套”，首次亮相化妆品自有品牌产品。据悉，当时 Ably 从商品企划到决定配方概念都积极参与。尽管 Ably 作为时尚平台成长起来，但考虑到其与在东大门进货服装后进行销售的小型品牌竞争，业内预测其在初期不会率先推出时尚类自有品牌。

Ably 相关负责人表示：“确实正在组建与自有品牌产品相关的团队”，“但具体要在哪个品类推出产品，目前尚未确定任何内容。”

Ably 通过自有品牌寄望于扩大利润率。该公司去年销售额为3343亿韩元，较前一年（2594亿韩元）增长29%，但营业亏损达到154亿韩元，与前一年（32亿韩元）相比由盈转亏。通过销售更多商品，规模虽然扩大，但亏损额也随之增加。销售管理费用较前一年（1798亿韩元）增加约850亿韩元，达到2641亿韩元，拉低了盈利能力。

在销售管理费用中，占比最大的是广告宣传费。广告费较前一年增加200亿韩元，达到430亿韩元。分析认为，公司在推出面向国内男性的时尚平台“4910”和面向日本市场的女性平台“Imood”时，向营销投入了大量资金。

Ably 此前一直专注于扩大月度活跃用户数（MAU）。公司大量投入广告费，以吸引更多消费者访问平台，并且没有局限于时尚和杂货品类，而是迅速扩展至食品、美妆和生活方式等领域。在食品领域，Ably 推出了平台独家入驻的甜品产品；在时尚平台中，Ably 还首次上线了网络漫画和网络小说服务。

但随着盈利能力日益恶化，业内认为，公司将通过高毛利的自有品牌来夯实内功。

一位业内人士指出：“Ably 以用户数量多这一点作为成长指标，即便处于亏损状态，也一直在对外吸引投资”，“其策略是面向迄今为止积累的800万名会员销售自有品牌产品，以此拉升业绩，但由于主要客户是购买力相对较低的10至20多岁的女性，业务扩张也可能存在一定局限。”

累计亏损高达2222亿韩元……与申请“企业重整”的 Brandi 境况相似

Ably 对业绩格外敏感的最大原因是其不稳定的财务结构。曾与 Ably、Zigzag 一同被称为时尚平台“三巨头”的“Brandi”运营公司 Newnex，自成立以来一直暴露出脆弱的财务结构，近期更是申请了企业重整，这一点正引发关注。

Ably 的代表理事 Kang Seokhun 及社内董事共持有44%的股份，其余股份则由投资者持有。由于持续引入外部投资，创始人的持股被不断摊薄。考虑到近几年一直持续亏损，公司必须通过追加融资来筹措运营资金，而脆弱的财务结构可能成为障碍。

以去年为基准，Ably 的累计亏损高达2222亿韩元。累计亏损是指企业累计的亏损规模，当当期净亏损逐年增加时，累计亏损也会同步扩大。最近3年间，Ably 的累计亏损分别为2021年的1252亿韩元、2022年的2042亿韩元、2023年的2042亿韩元、2024年的2222亿韩元。

资本蚀损也在持续。Ably 自2019会计年度起接受外部审计，期间一直处于资本总额低于实收资本的资本蚀损状态。去年资本总额为-521亿韩元，已处于完全资本蚀损状态。

造成约1万亿韩元损失的 TF（Tmon 和 WeMakePrice）、Newnex、Balaan 等无法继续维持业务的平台，其共同点是长期处于慢性资本蚀损状态，这一点加剧了投资忧虑。资本蚀损意味着即便企业清算，投资者也难以收回投资款项，如果无法获得追加融资、导致经营困难加剧，企业就不得不进入重整程序。

Ably 在2年前接受大柱会计法人外部审计时，被指出出现营业亏损、流动比率偏低导致短期流动性不足，因此被出具了“对其作为持续经营主体的存续能力存有疑问”的意见。以去年为基准，Ably 的流动资产为1139亿韩元，流动负债为1686亿韩元，流动比率为68%。流动比率低于100%就被视为短期流动性不足的信号。