L&C Bio凭借“断货爆款”有望在2029年实现营收1万亿韩元…股价能否再创新高

Published 09 Sep.2025 11:09(KST)

Updated 09 Sep.2025 11:10(KST)

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本月股价飙升65%
至2029年每年营收翻倍增长
产能达1万亿规模的中国工厂有望获生产批准

再生医学专业企业L&C Bio股价自本月以来快速上涨。去年11月推出的皮肤增强剂“Rituo”人气攀升，也对股价产生了影响。外资与个人投资者呈现买入力度优势，推动股价上行。观察到国内皮肤增强剂龙头企业PharmaResearch股价大涨的投资者，似乎仍对L&C Bio保持乐观预期。甚至有预测认为其销售额将在2029年突破1万亿韩元，市场对其成长性的期待不断升温。

据金融投资业界9日消息，L&C Bio本月以来股价已上涨65%。公司市值恢复至1.26万亿韩元。外资与个人投资者分别实现128亿韩元、61亿韩元的累计净买入。

L&C Bio在国内皮肤移植材料市场中占据市占率第一的位置。它是获得美国组织银行协会（AATB）认证的国内两家企业之一。公司主要收入来自人体组织移植材料及人体组织基础医疗器械业务。人体组织移植材料涵盖骨、软骨、筋膜、皮肤、羊膜、韧带、肌腱、心脏瓣膜、血管、神经、心包等11类组织，在获得食品医药品安全处等政府机构许可的前提下进行生产和流通。

L&C Bio凭借“断货爆款”有望在2029年实现营收1万亿韩元…股价能否再创新高

主要产品包括Megaderm（皮肤移植材料）、Megaderm Plus（皮肤移植医疗器械）、Megacarti（退行性关节炎治疗医疗器械）等。

今年上半年，按合并口径计算，公司实现销售额383亿韩元，营业亏损4亿韩元。与去年同期相比，销售额增长11.3%，但营业利润转为亏损。由于中国子公司亏损持续，整体录得亏损。按单体口径，公司实现销售额310亿韩元，营业利润22亿韩元。KB证券研究员Kim Hyungyeom表示：“随着国内外业务扩张带来的成本支出增加，盈利能力有所下降，需要关注销售额的增长。”

他接着表示：“公司规模扩张正进入实质阶段。今年1月Megaderm Plus获得中国国家药品监督管理局（NMPA）批准后，将从第三季度开始正式进军中国市场。”他还补充说：“通过Humedix的销售网络，下一代皮肤增强剂‘Elravie Rituo’的销售将得到扩大；同时需要关注乳房重建及创面覆盖材料产品线强化所带来的产品线扩张等。”

L&C Bio介绍称，随着Rituo的交易网点突破1000家，公司正加速向皮肤再生专业企业的身份转型。公司预计到今年年底网点将突破2000家。以直接补充细胞外基质（ECM）的方式，被市场视为区别于既有皮肤增强剂的皮肤再生机制，对该产品的信任度与需求正在同步扩大。Rituo近期因需求激增出现暂时性缺货现象。公司已将生产体系转为两班倒，以满足需求。从以Megaderm、Megacarti等手术用人体组织移植材料为主的医疗器械企业，正转型为以基于皮肤细胞外基质（ECM）的皮肤增强剂Rituo为主导的企业。

反映Rituo人气的变化，汝矣岛国内证券界的看法也在转变。Eugene投资证券认为，应对L&C Bio适用在PharmaResearch医疗器械销售增长正式启动的2019年平均估值倍数基础上加成10%的市盈率（PER）。Eugene投资证券研究员Lee Chaeun表示：“目标股价是以2027年合并净利润乘以目标市盈率25倍测算得出。目标估值倍数是在PharmaResearch医疗器械部门销售进入增长初期的2019年平均估值倍数基础上加成10%后适用的。”

他接着指出：“2019年的皮肤增强剂市场尚处于刚刚起步阶段，现在情况已经不同。”他强调说：“不仅是国内需求，游客入境需求也在快速增加，现在正处于向海外延伸的第二轮市场开花的起点。”同时他表示：“考虑到市场成长性，给予了10%的溢价。”

Eugene投资证券对L&C Bio的销售额预测为：2026年1172亿韩元、2027年3247亿韩元、2028年6705亿韩元、2029年1.1156万亿韩元。预计自2027年起，营业利润率将维持在30%左右的水平。

专注小盘股的独立研究机构Growth Research也将L&C Bio介绍为有望追上PharmaResearch估值的挑战者。Growth Research研究员Han Yonghui表示：“Rituo的经销商Humedix正将Rituo宣传为可以替代PharmaResearch的Rejuran的‘后Rejuran’产品。”

在中国的成长潜力不断增大，也被视为股价上涨的原因之一。Han Yonghui研究员表示：“L&C China工厂的生产能力（CAPA）按约1万亿韩元规模建成，预计中国政府的生产批准时间为明年年底。”

他接着表示：“今年1月，作为皮肤移植材料医疗器械的Megaderm Plus已获得中国国家药品监督管理局（NMPA）许可，预计今年下半年起将开始产生实质性的中国销售收入。”他补充说：“中国销售将通过申请在韩国生产的产品与中国工厂生产产品之间的同等性测试，有助于提前生产批准日程，这对未来成长动能具有重要意义。”