建筑公司申请法院接管潮8月停步…“多米诺危机论”是否缓和

持续陷入“无底下跌”的中坚建筑企业危机局面正进入缓和阶段。今年年初以新东亚建设为起点，先后有13家公司接连申请企业重整程序（法院接管），引发了“多米诺危机论”的担忧不断扩散。然而到了上个月，首次出现没有新增企业进入法院接管程序的情况。此前已进入法院接管的企业中，也开始出现获得重整计划批准的案例，正常化进程正在加速。

此外，施工能力评价（简称“施工评估”）排名前100位的建筑公司中，近一半企业的资产负债率也有所改善。虽然行业景气依然严峻，“谨慎论”仍占上风，但有分析认为，压得建筑业喘不过气来的最坏情景似乎已被避免。

最近获准进行法人重整的新东亚建设总部。亚洲经济资料库供图。

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4日，据法院和建筑业界消息，继近期新东亚建设获得重整计划批准之后，安江建设和大宇造船海洋建设也确定了相关人集会日程。大宇造船海洋建设将于5日召开集会，安江建设则定于下月17日召开。两家公司自2月申请重整以来，时隔约7个月即将迎来批准阶段。

所谓相关人集会，是指在重整程序中，债权人、股东、公司债券持有人等利害关系人聚集一堂，对债务企业提交的重整计划进行审议和表决的阶段。只有在取得有担保债权人四分之三以上、一般债权人三分之二以上同意的情况下，法院才能作出重整批准决定。这实际上是决定进入法院接管企业“生死存亡”的关键场合。

上月29日，新东亚建设在相关人集会上获得通过，进而取得重整批准。作为今年首家进入法院接管、点燃中坚建筑业“多米诺危机论”导火索的公司，随着其步入正常化程序，业内期待随之升温。新东亚建设通过包括总部大楼开发在内的高强度自救方案，成功说服债权人。即将召开相关人集会的安江建设，则通过裁减原有人力80%等高强度重组措施，事先争取债权人同意。

通常法人获得重整批准大约需要1年时间。从这一点来看，目前建筑业界的推进速度偏快。Law Firm Win & Win企业重整研究所所长 Noh Hyuncheon 表示：“只有在认为企业持续经营价值高于清算价值时，才会召开相关人集会”，“程序以快于预期的速度推进，本身就是债权团、法院和企业三方都在积极应对危机的有力佐证”。

今年以来，施工评估排名50～200位区间的中坚建筑企业中，有13家申请了重整。从1月起几乎每月都有新的申请者出现，但自7月2日 Shinhan综合建设提出重整申请之后，近两个月再无企业叩响法院大门。4月申请重整的 Ihwa工业营造则主动撤回了法院接管申请，正在在没有制度性支援的情况下，自主推进经营正常化。

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曾经凸显中坚企业流动性危机的财务指标也开始趋于平稳。根据金融监督院电子公告，在施工评估21～100位建筑公司中，提交半年度报告的29家企业里，有13家资产负债率得到改善。其余16家企业的资产负债率飙升势头也已放缓。资产负债率是用负债总额除以资本总额得出的数值，是衡量企业财务稳健性的代表性指标。

资产负债率大幅下降的企业包括 SGC E&C（309.7%→221.3%，下降88.4个百分点）、庆南企业（181.7%→144.0%，下降37.7个百分点）、Seohan（163.9%→135.6%，下降28.3个百分点）、南光土建（248.4%→221.7%，下降26.7个百分点）、三星E&A（157.0%→130.8%，下降26.2个百分点）等。相反，除新世界建设（上升50个百分点）、HL D&I Halla（上升46个百分点）等少数企业外，几乎没有资产负债率大幅上升的公司。

专家指出，虽然危机局面尚未完全解除，但曾压制市场情绪的中坚建筑企业“连锁破产情景”的终点似乎已隐约可见。尽管建筑行业景气仍不乐观，但随着加快推进正常化的企业不断增多，已为重建信任奠定了基础。

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大韩建设政策研究院研究委员 Lee Eunhyeong 表示：“与1997年外汇危机时期相比，目前局面绝不是首次遭遇的危机”，“市场也将经历以优质企业为中心的重组过程，并在一定程度上展现出恢复力。”他还补充说：“排名前100位的企业在经营历史、人脉网络和技术实力方面具备充分的恢复弹性，但仍需积累更多积极指标，才能真正消除市场对于‘这次是不是真的触底了’这一疑问。”

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