中国庞大光伏产业…重组进入全面推进阶段

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由于数据中心、电动汽车和空调的增加，中国电力需求增速在2023年至2024年同比达到7%至8%。这一数值超过了约5%的国内生产总值增速。尤其是工业部门用电需求占整体电力消费的约60%，是经济合作与发展组织（OECD）平均水平32%的两倍。仅电动汽车、电池和光伏工厂等高耗电产业的用电量就约为320太瓦时（TWh），与意大利一年的用电量相近。

为应对激增的电力需求，中国迅速扩大太阳能和风力发电。目前在全部发电结构中，光伏和风电占比为18%。为降低仍高达61%的燃煤发电占比，中国正加快扩大可再生能源发电规模。得益于此，光伏发电的LCOE（Levelized Cost of Energy，平准化发电成本，即发电机组在整个寿命周期内发电1千瓦时所需总成本除以该期间总发电量的数值）已经具备压倒性的竞争力。

有光明的一面，也就有阴暗的一面。中国光伏行业因过度竞争导致的供过于求极为严重。随着光伏产业基础本身开始动摇，国家层面的电力供需也被认为可能出现问题，中国政府已正式启动光伏行业结构性调整。

根据1日Hana证券发布的《关注中国光伏》报告，用于光伏组件的多晶硅在中国的年生产能力约为325万吨，排名前3位的企业合计市场份额超过一半。相反，需求每年不足200万吨，严重的供过于求局面持续存在。实际上，行业龙头企业通威今年第二季度营业利润率为-11%。

今年7月下旬，负责经济规划的中国国家发展和改革委员会（NDRC）表示，除合法理由外，将禁止多晶硅低于成本价销售，并通过提高价格标示违法行为的罚款等方式强化处罚力度。上月1日有报道称，中国排名前6位的多晶硅生产企业将共同出资约500亿元人民币（70亿美元）设立收购结构调整产能的机构。预计从第四季度起，该机构将开始收购过剩生产设施和库存，力争每年至少削减100万吨产能。

Hana证券估算，行业整体的多晶硅现金成本（Cash Cost，仅考虑原材料、能源、人工等变动成本，不包括设备投资和财务费用）约为每千克6至6.5美元。考虑到中国政府相关政策，这一价格被视为行业要求的最低价。排名第3的Daqo第二季度的现金成本为每千克5.12美元。然而，或许是得益于中国政府的政策，截止上月29日，中国多晶硅价格较前一周大涨26%，达到每千克6.2美元。

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Hana证券分析师Yoon Jaeseong表示：“从能源安全的角度看，中国很可能真心实意地推动光伏产业纾困与结构调整。以头部多晶硅企业为中心完成结构调整后，不仅有望带动价格上行，也有望出现相关企业开工率明显提升的局面。”

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