手续费上涨连福利也被强制清零…深陷亏损泥潭的Bungejangter在玩什么花招？

by Choi Hokyung

Published 22 Aug.2025 08:46(KST)

Updated 22 Aug.2025 14:13(KST)

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下月17日销售佣金从3.5%涨至6%，引入“闪电零钱”
本以为是“优惠”…一提现2.5%返还额就清零
负债降、利润增…这是私募基金的退出策略吗？

随着销售手续费上调一同推出的网络货币“闪电币”，被质疑是打着优惠旗号的“套路”。虽然闪电币的导入被说明为提升交易便利性和强化卖家优惠的手段，但在大幅上调手续费、加重卖家负担的同时，还设计成一旦提现就连同返还部分一并消灭，被指有可能演变为“给了又收回”的结果。有观点认为，这也是收购闪电集市的私募股权基金为摆脱数百亿韩元亏损局面并实现退出（回收投资）而采取的财务改善手段之一。

据业界22日消息，闪电集市于本月18日通过公告称将上调销售手续费。普通店铺（个人卖家）手续费将从现行的3.5%上调至6%，专业店铺（专业卖家）则从一律5%改为按品类差别适用6%至10%。实施日期为下月17日。

手续费上涨连福利也被强制清零…深陷亏损泥潭的Bungejangter在玩什么花招？

同一天，随着网络货币“闪电币”的新设，销售货款结算方式也发生了变化，方式分为两种。如果卖家选择用闪电币结算，在从商品价格中扣除6%手续费后，再返还2.5%为闪电币。例如，个人卖家以10万韩元售出商品时，将扣除6000韩元手续费，返还2500韩元闪电币，最终有9万6500韩元进入电子钱包。若像以往一样选择打入银行账户，则在没有任何返还的情况下，仅扣除6%手续费，最终入账9万4000韩元。

闪电币可以在闪电集市内像现金一样使用，但返还部分（2500韩元）更接近于无法提现的积分或里程概念。对此，闪电集市方面表示，这部分返还是“不收取全部6%手续费、将其中一部分返还给卖家”的“优惠”。

问题在于，一旦从钱包中提现闪电币并将其变现，返还部分将被强制全部作废。根据闪电集市方面的说法，其用户中相当一部分是个人卖家。与持续进行交易的专业卖家不同，个人卖家具有倾向于立即提现变现收益的特性，因此返还部分很可能来不及使用就被注销。换言之，这与仅扣除6%手续费的账户入账方式在实质上并无差别。在手续费已上调的情况下，连返还优惠也消失，因此被批评为只是“做做样子”。

某税务法人所属税务师表示：“积分或里程在会计上作为预计负债处理，被认定为企业负债”，“如果返还部分被注销，负债将随之减少，同时相应金额会计入营业外收入（杂项收益），从而产生增加当期净利润的效果。”也就是说，一方面通过提高手续费进一步拉升销售收入，另一方面又通过返还部分的消灭获取反向收益，在这样的结构设计下，被解读为意在改善财务报表。

有分析认为，这一“套路”争议与收购闪电集市的私募股权基金的退出战略并非无关。闪电集市在2020年被私募股权基金管理公司Praxis Capital Partners以约1500亿韩元收购经营权后，从未有过一次实现盈利。尽管销售额已从2020年的140亿韩元稳步增长至去年的449亿韩元，但同期却录得至少135亿韩元、最多393亿韩元的营业亏损。此外，由于每年持续出现数百亿韩元规模的当期净亏损，企业实际上并没有真正“赚到钱”。

考虑到国内私募股权基金平均回收周期在去年为5.2年，可以解读为其试图通过以支付手续费为中心的营收扩张来扭转亏损局面。闪电集市一直在持续提升支付手续费收入的占比。2020年销售额中，支付手续费收入占比为25.6%，仅为广告收入（50.5%）的一半左右，但到去年已扩大至50.5%，并跃升为核心收益来源。这与同为二手交易平台的“当根”将广告收入占比提高至99%并成功扭亏为盈形成鲜明对比。