[VC的现在](24)Oracle Venture Investment：“早期投资是风投本质……专注科技底层企业”

by Kim Daehyun

Published 22 Aug.2025 06:50(KST)

Updated 16 Oct.2025 10:32(KST)

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Oracle Venture Investment社长 Bae Junhak 专访
“专注技术驱动型初创企业”
“应放宽对被投企业经营年限等监管”

编者按风险投资（VC）在资本市场最前线培育有望成为未来产业支柱的初创企业。受全球经济衰退和高利率影响，VC行业也正经历低迷，但寻找并扶持潜力企业的努力从未停歇。《亚洲经济》走访从积累多年经验与诀窍的超大型VC到新兴VC等各类投资机构，探讨它们的投资战略与故事。

“风险投资（VC）和加速器（AC）可以说是金融业中唯一的‘善意金融’。即便是尚未在市场上得到正式检验的初创企业，只要我们认为‘这项技术有助于社会发展’，就会决定投资，并提议周围机构一起参与。”

近日在首尔江南区Oracle Venture Investment办公室见到的社长 Bae Junhak 表示：“与其他金融业不同，VC是一个能够切实为产业发展作出贡献的领域”，流露出对VC行业的强烈热爱。

Oracle Venture Investment是代表 Kim Sehyun 在Magna Investment、Korea Technology Investment等机构担任首席执行官后，于2021年创立的公司。大部分高管和员工都是股东，采取合伙制架构。目前管理资产（AUM）规模约为720亿韩元，近期入选“庆北·全南地区创新风险基金”管理公司（GP），预计规模将扩大至总计900亿韩元。

Bae社长表示：“Oracle Venture Investment是一家热爱以技术为基础的早期企业的投资公司。”他强调说：“在B轮至C轮阶段投资，并在2年内完成回收（退出），从概率上看或许更安全，但初创企业真正最缺钱的时期是在这之前的阶段。如果只追逐公司的战略性成功，而不在更前端阶段基于信任对初创企业进行投资，就无法带动整个创投行业的成长。”

Oracle Venture Investment风投部门社长Bae Junhak近日在首尔江南区Oracle Venture Investment办公室接受采访。Kang Jinhyung记者提供

“定价·风险管理·沟通是核心”

Bae社长毕业于延世大学和美国哥伦比亚大学商学院（MBA），目前在江原大学攻读药学博士学位。他在证券公司、对冲基金、资产管理公司等领域工作了30年，自2016年起在Magna Investment担任副社长时，正式投身VC行业。

他说：“因为是在50多岁这一相对较晚的年龄进入这个行业，自觉比别人被赋予的时间更少，所以每周工作60至80个小时。”在此过程中，Bae社长拿下了D&D Pharmatech、3billion、Abion等重量级投资业绩。去年，他接受了曾在Magna Investment搭档共事的Kim代表的邀请，加入了Oracle Venture Investment。

谈及具体投资战略时，Bae社长表示：“所有投资都是一场‘定价（pricing）’之战。就像以9万韩元买入三星电子和以5万韩元买入是完全不同的概念一样，这意味着估值（企业价值相对于股价水平）的评估非常重要。”

他接着说：“其次是‘风险管理’。许多风险企业的组织体系尚未健全，对风险应对较为脆弱。我们努力不仅停留在单纯投资层面，而是要向企业植入能够成功的文化。从这个角度看，投资机构与风险企业之间持续的沟通也非常重要。”

“陈旧监管束缚早期投资”

就对风险投资市场的诊断，Bae社长分析称：“Park Geun-hye政府通过创意经济等政策耕耘出一片良田，Moon Jae-in政府又向其投入大规模资金，从而延续了风险投资的繁荣期。但在Yoon Suk Yeol政府时期，由于研发（R&D）资金缩减，30多岁的博士后研究员纷纷出走海外，在海外获得认可的研究也被迫中断。Lee Jae-myung政府肩负着要把这片石子地重新变为沃土的艰巨任务而起步。”

Oracle Venture Investment风投部门社长Bae Junhak在上月18日接受《亚洲经济》采访时强调：“对以科技企业为基础的初创企业进行先发制人的投资至关重要。” 康振亨记者供稿

他还指出：“回想韩国的独角兽企业（企业价值在1万亿韩元以上的非上市公司），几乎没有科技企业，大多是流通·服务企业。只有基础技术得到发展，才能在其之上搭建新的业务，但在韩国，基础技术正在消失，因此基于将既有技术或服务进行组合的商业模式（BM）的创业居多。”

作为促进创投行业发展的课题，他点名“对投资对象的成立年限监管”亟待改善。他表示：“企业从设立到上市平均需要约12年。但现行制度将初创企业限定为成立3年内、风险企业限定为成立7年内，一旦超过7年，VC就没有办法进行后续投资。”他强调：“应将‘3·7年监管’调整为‘5·10年’，或者干脆取消，至少也要增加‘对于管理公司已投资组合企业的后续投资予以例外’这样的附加条款。”

同时他表示：“与其设立大型基金，不如多设立规模在200亿至300亿韩元以下的基金，才能让早期投资重新活跃起来。与其有10只规模各为1000亿韩元的基金，不如出现50只规模各为200亿韩元的基金。”他解释称：“因为只有投资者数量增多，才能发掘出更多优秀的初创企业。”

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此外，Bae社长还表示：“要让风险投资市场重新活跃起来，还需要在企业首次公开募股（IPO）大股东持股比例放宽、民间出资人（LP）税收优惠、地方创意经济创新中心活性化等方面，对整个制度进行改善。”他补充说：“不是让一两家VC或企业发展得好，而是要打造一个能够长期持续的系统，这样政府干预才能减少，民间投资规模也才能进一步扩大。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。