砸进1万亿后…“KOSPI真猛涨啊” 反向杠杆ETF投资者哭了
KOSPI连涨四天 接近历史最高点
散户自4月9日以来向杠杆反向ETF押注1万亿韩元
随着KOSPI连续两天刷新年内高点，建立空头（卖出）头寸的投资者忧心愈重。尤其是对指数下跌进行两倍做空的所谓“双倍反向”产品方面，散户的投资规模已超过1万亿韩元，预计难免遭受冲击。
根据11日韩国交易所数据，KOSPI前一交易日上涨49.49点（1.58%），收于3183.23点。这是自2021年9月8日（3187.55点）以来时隔3年10个月再创高位。已连续四个交易日上涨的KOSPI，距离2021年7月6日创下的历史最高点（3305.21点）仅剩约120多点。
在KOSPI的强劲攻势下，各类反向型交易型开放式指数基金（ETF）走势图纷纷“跳水”。作为“东学蚂蚁”最偏爱的产品之一，“KODEX 200期货反向2倍”ETF在因美国掀起互征关税冲击、股市暴跌的4月9日触及高点后，截至前一交易日股价已腰斩。在此期间，KOSPI反弹幅度约为37%，但由于该产品每日追踪KOSPI200期货指数收益率的负2倍，导致投资损失被进一步放大。在短短3个多月里，个人投资者涌入的资金就高达1.1567万亿韩元。
某证券公司相关人士表示：“尽管宏观环境存在不确定性，但KOSPI却画出陡峭的上升曲线，短期过热信号不断显现，这似乎给散户掀起的双倍反向投资热潮提供了借口。”他还表示：“考虑到KOSPI已经在包括Trump关税函在内的全球性事件中展现出坚挺走势，如今若要押注股指下跌，就需要新的依据。”
事实上，与双倍反向投资者的期待相反，证券业界对KOSPI的乐观展望正接连不断。IBK投资证券研究员Byun Junho表示：“近期国内股市的政策环境中，韩国银行的降息、政府追加预算以及股市扶持政策三者叠加，使得市场反映出前所未有的强烈期待感。”在此基础上，他将下半年KOSPI区间上限从原先的3100点上调至3400点。他尤其指出，在执政党推进强制注销库存股以及股息所得分离课税的背景下，作为受益股的金融股有望继续发挥主导作用。
韩国投资证券研究员Kim Daejun也表示：“在考虑股息支付率改善和库存股注销，并反映四季度降息及资金流改善因素后，指数进一步上行的可能性较高。”他将下半年KOSPI区间从原先的2600~3150点上调至2900~3550点。Kim研究员解释称，相较于各种利空因素仍存的三季度，更应考虑在预期降息和资金流改善的四季度，股指有更大概率走高。
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