关税壁垒冲击以出口为中心的韩国
医药与半导体关税对韩国影响尤为巨大
美联储预计今年年底降息…明年或将进一步降息
稳定币须构建可控范围与制度框架
家庭负债亟需可持续推进的中长期政策
“我们将今年韩国的经济增长率预期定在0.6%，非常低。”
S&P全球信用评级亚太地区首席经济学家 Louis Kuijs 2日在首尔中区银行会馆举行的国际金融中心主办、S&P受邀出席的研讨会“全球贸易缩减与上升的信用负担”上表示：“韩国本就处于低增长局面，在此情况下，美国关税的影响使对外环境恶化，韩国将承担更大的负担。”他作出上述判断。此前，今年第一季度国内生产总值（GDP）出现负增长开局，因此之后必须走上一条非常陡峭的增长轨迹，这是当前的分析。他解释称：“明年有望出现复苏，但对今年的看法非常保守。”
韩国是出口依存度较高的国家，难以不受到外部冲击的较大影响。他表示：“（S&P在）进行预测时假定今后美国关税仍将维持在较高水平”，并称“尤其认为，美国尚未最终确定的对制药和半导体领域的关税也将在相当大范围内得到适用”。特别是半导体被指出可能对韩国产生巨大影响。在低增长忧虑加重的局面下，物价涨幅正呈现企稳态势，因此预计下半年韩国基准利率将以每次下调0.25个百分点（25个基点）的方式再降两次。
近期，美国政府在财政政策、移民、放松监管等多个方面尝试进行调整。S&P认为，这些变化将对美国经济增长产生负面影响。Kuijs经济学家指出：“从移民限制、税收政策变化导致财政赤字扩大的情况来看便可见一斑”，并表示“对外而言，关税也是给经济增长带来负担的因素”。他判断，关税在压低增长率、抬高通货膨胀率这两点上都具有负面性质。
低增长与高通胀也给美国联邦储备制度（Federal Reserve，简称Fed）的货币政策操作带来艰巨挑战。Kuijs经济学家认为，不仅是政治压力，从各项指标来看，当前局面也绝非轻松。他表示：“Fed由于通胀上升，短期内不会降息”，并预测称：“随着经济放缓导致物价压力减弱，要到年末左右才会启动降息。”据此，S&P预计今年年底Fed将开始降息，明年还会有进一步降息。
他还预计，中国同样将在下半年以后，因美国关税影响导致出口下滑的趋势愈发明显。他表示：“全球贸易放缓以及其他国家的保护主义措施也在对中国出口构成挑战”，“对美出口自4月以来，连续数月每月都在急剧下降，这一趋势将会持续”。不过，对于中国国内需求，他预计将比预想更加坚挺。S&P预计，今年中国经济增速将在4.3%左右。Kuijs经济学家指出：“尽管美中关税战处于休战状态，但对欧出口仍被征收平均高达43%的关税，外部环境依然严峻”，并表示，“这种影响尤其将在下半年开始集中显现。”
对于近期呈现走强态势的亚洲货币，他仍认为处于被低估状态。他表示：“部分观点认为，由于汇率走强，亚洲货币是否已经被高估，但我并不这样看”，并强调称：“即便近期有所上涨，仍然处于价格偏低的水平。”
另一方面，当天的问答环节还讨论了与稳定币相关的观点、6·27家庭负债管理强化方案的评价等内容。对于近期成为热门议题的以韩元为基础的稳定币，他认为既是机遇因素，也是风险因素。S&P常务董事 Kim Daehyun 表示：“在新的附加值创造、在稳定性和效用性得到验证这一前提下所带来的衍生业务机会等，都是机遇因素”，但同时也指出：“其自身稳定性尚未得到验证；从银行等金融机构角度看，存款流失的可能性较高；从宏观层面看，韩国银行货币政策的有效性将受到限制，这些都应作为风险因素加以审视。”分析认为，一旦在外汇交易中被正式广泛使用，能否做到充分追踪和监测也将成为关键。他强调称：“即便银行方面监管已经十分严密，在内部控制不到位的情况下仍会发生事故”，并表示，“不能止步于制定监管规则，还需要持续而细致的监测。”
Kuijs经济学家同样指出：“货币政策的有效性下降，将在政府层面产生风险”，并表示，“因货币发行而产生的收益减少，会削弱其并入政府预算的效果，同时也会引发规避监管的问题。”不过，他强调，从“如果我们不做，就会有其他人去做”的角度来看，关键在于构建框架，使其在可控的范围和制度之下落地生根。
对于政府的6·27贷款监管政策，他评价称，其力度超出预期。Kim常务董事表示：“不仅政策内容本身，实施也是在发布后立即进行，提前阻断了政策发布与实施之间可能出现的问题，体现了政府的强烈意志。”但他也判断，关键在于能够持续执行的中长期视角政策。从较长时间序列来看，每当政权更迭，政策方向就频繁变化，在政策效果能否在中长期得以体现这一点上，存在令人遗憾之处。Kim常务董事表示：“家庭负债和房地产市场问题，是以‘房地产投资永不失败’这一心理为基础的，需要对投资心理本身进行根本性改变”，并强调称：“不仅要抑制首尔，还应兼顾缓解地方萧条。”
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