[上市VC深度解析]⑧Atinum Invest，以巨型基金长期培育独角兽

by Kim Daehyun

Published 30 Jun.2025 06:50(KST)

Updated 01 Jul.2025 07:52(KST)

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2万亿规模AUM，5只巨型基金…提高投资集中度
按行业构建专业体系…针对生物、深度科技、游戏等定制投资
Allganize、HeyDealer等“下一代退出”备受期待

编者按李在明政府展现出积极培育风险投资的意志，预计将大幅放宽监管并扩大预算，风险投资公司（VC）正受到关注。原因在于，它们将在今后风险投资培育过程中发挥核心作用，尤其是上市VC更是成为市场焦点。这些上市VC在风险投资预算激增的2021年曾集体创下历史最高股价，一度成为投资者追捧的对象。为此，《亚洲经济》推出系列报道，集中分析主要上市VC的优势及核心投资组合。

8600亿韩元。这是Atinum Investment（Atinum）在2023年12月设立的单一基金“ATINUM成长投资组合2023”的募集规模。Atinum以单一大型基金为基础，在一只大规模基金资金用尽前集中投入投资能力、最大化效率的“大型单一基金”战略，被视为其差异化的投资方式。自2011年以来成立的6只基金全部为募集规模在1000亿韩元以上的超级基金，而且规模持续扩大。

基于这一战略，Atinum在早期阶段发掘了Dunamu、Kakao Games、Pearl Abyss、LegoChem Biosciences等企业，并在其成长为国内代表性独角兽企业（企业价值在1万亿韩元以上的未上市初创公司）之前持续进行后续投资，最终以较高估值成功退出。近期，随着全球化战略重要性日益凸显，Atinum不仅关注传统风险投资强国，也在积极物色新兴国家作为投资地区。

通过按业务板块代表制运营超级基金最大化效率

Atinum成立于1988年，是第一代风险投资公司。1991年在科斯达克市场前身——场外市场登记股票。1996年科斯达克市场开市后，正式在科斯达克挂牌。最大股东是以房地产租赁及经营咨询为主业的Atinum Partners（持股33.08%），创始人、会长Lee Minju持有Atinum Partners 85.7%的股份。

目前Atinum在Shin Gicheon、Lee Seungyong各自代表体制下，引入了按投资板块设置负责人制度，构建了专业投资体系，具体包括：▲深度科技板块（社长Maeng Dujin）▲服务·平台板块（副社长Kim Jewook）▲生物板块（副社长Kwak Sanghoon）▲游戏板块（专务Park Sangho）。通过尽量减少人力分散和利益冲突，与母基金及民间出资人（有限合伙人，Limited Partner）等建立了牢固的信任关系。目前公司正在运作5只超级基金，资产管理规模（AUM）合计达2.063万亿韩元。

Atinum相关负责人表示：“我们以大型单一基金结构为基础，从初创阶段到成长（Growth）阶段，长期支持初创企业发展。在技术变化速度快、市场进入门槛不断提高的环境下，我们最重视的是初创企业试图解决问题的规模以及其技术和商业模式的创新性。”

在服务·平台领域，典型成功投资案例是Dunamu。Atinum在完成早期投资后持续进行后续投资，助力其成长，目前Dunamu运营虚拟资产交易所Upbit，已成长为企业价值数万亿韩元级别的独角兽。在游戏领域，Atinum对Kakao Games和Pearl Abyss进行早期投资，并在各成长阶段追加投资，实现了成功退出。生物领域的LegoChem Biosciences、Medytox、Celltrion、Olix、KoBioLabs等，也是通过长期投资培育起来的企业。

Intocell、HeyDealer等实现早期发掘，“全球投资也将扩大”

近期，在生物领域，Atinum自A轮早期阶段投资的Intocell成功在科斯达克上市。Intocell是一家以抗体药物偶联物（ADC）为基础的专业生物企业，凭借独到的技术实力，与Samsung Bioepis、ABL Bio等公司签署了技术转让协议。上月23日上市首日，Intocell股价较发行价上涨95.29%，收于3万3200韩元。Atinum在可售持股完成退出后，目前仍持有Intocell 4.77%的股份。

在深度科技领域，无人驾驶初创公司RideFlux正以明年在科斯达克上市为目标。RideFlux曾获得韩国首个无人自动驾驶临时运营许可。

在服务·平台领域，中古车交易平台HeyDealer的运营公司PRND Company备受关注。HeyDealer自2014年上线服务以来，至2023年累计成交额突破10万亿韩元，应用程序（App）累计下载量突破1000万次。目前，该公司在二手车处置（卖车）市场的市场份额超过50%，已稳居绝对领先的行业第一。

大型语言模型（Large Language Model，LLM）企业Allganize也是Atinum从早期阶段发掘并培育的公司。Allganize以韩国、美国、日本为据点，提供面向企业的轻量化语言模型及基于信息检索的生成式人工智能（AI）服务，正推进在东京证券交易所上市。

在游戏领域，MondayOff和LoadComplete被视为代表性潜力股。MondayOff是一家专注于操作简单却极具黏性的超休闲（Hyper-casual）游戏专业发行商，2023年累计下载量突破2亿次，已建立起全球用户基础。LoadComplete则是拥有《Crusaders Quest》《Legend of Slime》等全球热门作品的游戏开发商。

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Atinum计划今年进一步扩大全球投资。公司目标是综合考虑市场规模、技术实力及当地企业能力，发掘具备放大成长（Scale-up）潜力的企业。Atinum相关负责人表示：“美国和日本市场规模大、企业能力强，是Atinum全业务板块重点关注的地区；我们也在积极关注以技术初创企业实力突出而闻名的以色列，以及以游戏产业为中心新近崛起的土耳其、中国等地区。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。